Why the sustainable investment Craze is flawed

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ईएसजी फंड, जैसा कि वे जानते हैं, बेहतर पर्यावरण, सामाजिक और शासन विशेषताओं वाली कंपनियों में निवेश करने का वादा करते हैं, ताकि ग्रह को बचाया जा सके, श्रमिकों की स्थिति में सुधार किया जा सके या यूएस वेगन क्लाइमेट ईटीएफ के मामले में, जानवरों को खाने से रोका जा सके।

ईएसजी फंडों में पैसा डाला गया है क्योंकि शोर-शराबे वाले लॉबी समूह अपने निवेश को स्थानांतरित करने के लिए पेंशन फंड, विश्वविद्यालय के बंदोबस्ती और कुछ केंद्रीय बैंकों को धक्का देते हैं। जिम्मेदार निवेश के लिए संयुक्त राष्ट्र समर्थित सिद्धांतों का कहना है कि हस्ताक्षरकर्ताओं के पास प्रबंधन के तहत 121 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति है; यहां तक ​​कि बहुत सारी डबल-काउंटिंग मानकर भी, यह दुनिया का अधिकांश प्रबंधित धन है।

अगले कुछ हफ्तों में, स्ट्रीटवाइज ईएसजी निवेश के विस्फोट का पता लगाएगा और मुझे लगता है कि यह ज्यादातर समय की बर्बादी है – लेकिन पूरी तरह से नहीं। अपरिहार्य ट्रेड-ऑफ को समझते हुए, मैं कुछ समाधान भी पेश करूंगा और चर्चा करूंगा कि अपने पैसे का उपयोग कैसे करें।

ईएसजी समर्थक सफलताओं की तरह दिखने की ओर इशारा कर सकते हैं: उनके दबाव ने कई कंपनियों को गंदे बिजली संयंत्रों, खानों और एंग्लो-ऑस्ट्रेलियाई खनिक बीएचपी, इसके तेल व्यवसाय के मामले में बेचने के लिए प्रोत्साहित किया है। इसने एक्सॉन मोबिल में बोर्ड परिवर्तन को भी मजबूर किया है।

अफसोस की बात है कि संपत्ति या शेयरों को बेचने से ग्रह को बचाने के लिए कुछ नहीं होता है, क्योंकि किसी और ने उन्हें खरीदा है। जितना तेल और कोयला पहले की तरह अलग-अलग स्वामित्व में खोदा और जलाया जाता है। और संपत्ति खरीदने के लिए बहुत सारे लोग हैं, क्योंकि इतिहास में पहले कभी भी इतनी अधिक निजी पूंजी नहीं रही है, जो शेयर बाजारों द्वारा लाए गए सार्वजनिक रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के बिना काम कर रही हो।

अमीर लोग जो दुनिया को हरा-भरा बनाना चाहते हैं, वे लाभदायक होने पर भी गंदे व्यवसायों को खरीद और बंद कर सकते हैं। हालांकि, अब तक यह किसी भी महत्वपूर्ण तरीके से नहीं हुआ है। वॉल स्ट्रीट फंड मैनेजरों की पिच इसके ठीक विपरीत है – कि हरे निवेशक दुनिया को बदल सकते हैं और अधिक पैसा कमा सकते हैं, कम नहीं।

“बहुत सारा [clients] गोल्डमैन सैक्स द्वारा खरीदे जा रहे फंड मैनेजर एनएन आईपी के मुख्य निवेश अधिकारी वैलेंटिजन वैन निउवेनहुइजन कहते हैं, “केवल तभी उत्साहित हों जब वे सहज हो जाएं कि वे रिटर्न का त्याग नहीं कर रहे हैं।”

अगर जीवाश्म ईंधन को निकालने और बेचने के बजाय जमीन में छोड़ा जा रहा है तो किसी को कहीं न कहीं नुकसान उठाना पड़ता है। ईएसजी निवेशकों को उम्मीद है कि नुकसान अन्य लोगों पर पड़ेगा। समस्या यह है कि उन शेयरों, तेल के कुओं या बिजली संयंत्रों को खरीदने वाले कम पर्यावरण-दिमाग वाले निवेशक उन्हें तब तक बंद नहीं करने जा रहे हैं जब तक कि वे लाभदायक होना बंद नहीं कर देते।

यह एक निवेशक या कंपनी के लिए जीवाश्म ईंधन को जल्दी से बेचने के लिए समझ में आता है अगर उन्हें लगता है कि कोयले और तेल से पीछे हटना अनिवार्य है-वास्तव में, यह उस कार्यकर्ता की पिच थी जिसने एक्सॉन को लिया था- लेकिन यह केवल के अनुसार निवेश करने के लिए है एक राजनीतिक भविष्यवाणी, जलवायु परिवर्तन से लड़ने का तरीका नहीं।

जीवाश्म ईंधन के कुछ सबसे बड़े स्रोत वैसे भी शेयरधारक दबाव के प्रति प्रतिरक्षित हैं। दुनिया का अधिकांश तेल सऊदी अरब और रूस के नेतृत्व वाली सरकार द्वारा नियंत्रित कंपनियों द्वारा पंप किया जाता है। एक्सॉन को अपना दृष्टिकोण बदलने के लिए मजबूर किया जा सकता है, लेकिन तेल की वैश्विक आपूर्ति अभी भी ओपेक द्वारा निर्धारित की जाती है, क्योंकि राष्ट्रपति बिडेन ने कार्टेल से ईंधन की कीमतों को कम रखने के लिए और अधिक पंप करने की अपील का प्रदर्शन किया है।

ईएसजी समर्थक तीन बड़े तर्क हैं, जो उचित लगते हैं, लेकिन उनमें बड़ी खामियां हैं।

सबसे पहले, अगर कंपनियां पर्यावरण, श्रमिकों, आपूर्तिकर्ताओं और ग्राहकों के साथ बेहतर व्यवहार करती हैं, तो यह व्यवसाय के लिए बेहतर होगा। यह काम कर सकता है जहां कंपनियां मुनाफे को बढ़ावा देने के लिए कुछ चूक गई हैं, जैसे धूप वाली छत पर सौर पैनल जोड़ना या बेहतर कर्मचारी प्रतिधारण कार्यक्रम बनाना। शुरुआती ईएसजी कार्यकर्ताओं ने यहां कम लटके फलों को तोड़ा, लेकिन प्रबंधन ग्राहकों और कर्मचारियों की अपेक्षाओं को बदलने के बारे में दर्दनाक रूप से जागरूक हो गया है, इसलिए आगे अवसर कम है।

किसी कंपनी के कार्बन पदचिह्न को कम करने या कर्मचारियों को अधिक भुगतान करने के लिए लागत जोड़ना, केवल स्टॉक की कीमत में मदद करनी चाहिए, अगर यह राजस्व बढ़ाता है या अन्य लागतों को कम करता है, जैसे कि कार्बन-सचेत उपभोक्ताओं से अधिक वफादारी पैदा करना, कर्मचारियों का कारोबार कम करना या नियामकों के साथ संबंधों में सुधार करना।

अन्यथा मुनाफे को केवल उच्च लागतों के माध्यम से उच्च कीमतों में पारित करके बनाए रखा जा सकता है, और जब तक कि फर्म के पास एकाधिकार शक्ति न हो- अंततः ग्राहक जो परवाह नहीं करते हैं वे कहीं और चले जाएंगे। विकल्प मुनाफे को कम करना है, लेकिन ईएसजी निवेशक लगभग सार्वभौमिक रूप से इसके खिलाफ हैं।

दूसरा ईएसजी बिंदु यह है कि गंदी कंपनियों के शेयरों या बांडों को छोड़कर, और स्वच्छ कंपनियों को गले लगाने से, यह पूंजी को बुरी चीजों से और अच्छे लोगों की ओर निर्देशित करेगा। आखिरकार, बॉन्ड मार्केट में स्टॉक की कम कीमत या उच्च उधारी लागत से गंदी कंपनियों के विस्तार के लिए कम आकर्षक होना चाहिए, और इसके विपरीत स्वच्छ कंपनियों के लिए।

व्यवहार में, कम से कम कुछ दशकों के लिए पूंजी की लागत और समग्र कॉर्पोरेट निवेश के बीच एक बहुत ही कमजोर कड़ी रही है। एक नई परियोजना के जोखिम और वापसी अनुमानों की तुलना में पूंजी की लागत में छोटे बदलाव कम होते हैं।

इसका मतलब यह नहीं है कि कोई लिंक नहीं है। बेहद महंगे शेयरों के साथ टेस्ला ने कारखानों और अनुसंधान में निवेश करने के लिए नए स्टॉक जारी करने की अपनी क्षमता का बार-बार फायदा उठाया है। स्वच्छ-ऊर्जा शेयरों के लिए इस साल की शुरुआत में उच्च कीमतें इसी तरह के कॉर्पोरेट निवेश को प्रोत्साहित कर सकती हैं। निश्चित रूप से दूसरा पहलू यह है कि बेतहाशा अधिक शेयर खरीदना पैसा बनाने का एक अच्छा तरीका नहीं है, क्योंकि स्वच्छ-ऊर्जा शेयरों के शो के लिए इस साल की चोटियों से एक तिहाई या अधिक का नुकसान होता है। पूंजी की लागत में बदलाव से सिर्फ ग्रह को बचाने में मदद मिल सकती है, लेकिन मूल्यांकन में अल्पकालिक बदलाव खत्म होने के बाद, यह खराब प्रदर्शन की ओर ले जाएगा।

कुछ ईएसजी निवेशकों का तीसरा दावा यह है कि वे सिर्फ पैसा बनाने की कोशिश कर रहे हैं, और इसमें ऐसी कंपनियां शामिल हैं जो पर्यावरण, श्रमिकों या ग्राहकों के साथ अमूल्य जोखिम उठा रही हैं। चूंकि वे खुद को “टिकाऊ” कहते हैं या “ईएसजी एकीकरण” का उपयोग करते हैं, ऐसा करने वाले फंड बाकी ईएसजी उद्योग की तरह दिखते हैं। सबसे लोकप्रिय ईएसजी इंडेक्स के चयन सिद्धांत, उदाहरण के लिए, एमएससीआई से, केवल उन जोखिमों की पहचान करना शामिल है जो वित्तीय रूप से महत्वपूर्ण हैं।

मैं कहूंगा, ज़रूर। अगर आपको लगता है कि सरकार ईंधन कर बढ़ाने जा रही है, तो गैस-गुज्जर के निर्माता न खरीदें। अगर आपको लगता है कि सरकार कोयला संयंत्रों पर और प्रतिबंध लगाएगी, तो कोयला उत्पादन और भी कम आकर्षक निवेश होगा।

समान रूप से, यदि आपको लगता है कि ग्राहक अपने कार्बन उपयोग में कटौती करने वाले ब्रांडों के लिए अधिक भुगतान करने को तैयार होंगे, तो हर तरह से अपने शेयरों पर दांव लगाएं। बस अपने आप को मूर्ख मत बनाओ कि आप अपने निवेश के फैसले से दुनिया में बहुत फर्क कर रहे हैं। लाल खून वाले पूंजीपति इन मुनाफे का उतना ही पीछा करते हैं जितना कि कोई हरा-भरा निवेशक। पूंजीपतियों को विवेक रखने के लिए मनाने की कोई जरूरत नहीं है; वे वही करेंगे जो आप चाहते हैं यदि आप इसे ग्राहकों की मांगों या सरकारी हस्तक्षेप (या, यदि हम भाग्यशाली हैं, नई तकनीक) के माध्यम से लाभदायक बनाते हैं।

ईएसजी निवेश एक तरह से काम करता है। शेयरधारक कंपनियों को जीवाश्म ईंधन के पक्ष में सरकारों की पैरवी करना बंद करने के लिए प्रेरित कर सकते हैं। निश्चित रूप से यह ग्राहकों और सरकारों को उन चीजों को करने के लिए प्रेरित करने में मदद कर सकता है जिनसे वास्तव में फर्क पड़ेगा।

ईएसजी निवेश के बारे में मेरी बड़ी चिंता यह है कि यह सभी को उस काम से विचलित करता है जिसे वास्तव में करने की आवश्यकता है। धन के प्रवाह को सही कारणों की ओर निर्देशित करने का व्यर्थ प्रयास करने के बजाय, उन चीजों पर कर लगाना या विनियमित करना अधिक आसान और अधिक प्रभावी है, जिन्हें हम एक समाज के रूप में मानते हैं कि वे खराब हैं और उन चीजों को सब्सिडी देते हैं जिन्हें हम अच्छा समझते हैं। पूंजीवाद का आश्चर्य यह है कि पैसा अपने आप बह जाएगा।

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