The many worries of Voda Idea investors

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बेंगलुरू/नई दिल्ली : अगर नवंबर में टैरिफ बढ़ोतरी की घोषणा नहीं की गई होती, तो वोडाफोन आइडिया लिमिटेड (VIL) की दिसंबर तिमाही (Q3FY22) के नतीजे सुस्त होते। इसका प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व (Arpu) बढ़कर हो गया Q3 में 115, 5.2% की क्रमिक वृद्धि। नतीजतन, राजस्व 3.3% तिमाही-दर-तिमाही बढ़ गया 9,717 करोड़।

इसके अलावा, तीसरी तिमाही के परिणामों या इसके प्रबंधन कमेंटरी के कारण स्टॉक के लिए ट्रिगर की तलाश करने वाले निवेशक कुछ निराशा में हैं। सरकारी राहत (समायोजित सकल राजस्व पर स्थगन, या एजीआर, और चार साल तक स्पेक्ट्रम बकाया) के बावजूद, दूरसंचार कंपनी के लिए तरलता की परेशानी खत्म नहीं हुई है। VIL अब भी लाल निशान में बना हुआ है, जिसमें शुद्ध घाटा बढ़ने की सूचना है से Q3FY22 में 7,231 करोड़ Q2FY22 में 7,132 करोड़।

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विश्लेषकों के साथ अपनी तीसरी तिमाही के बाद की आय सम्मेलन कॉल में, प्रबंधन ने अपनी पूंजीगत व्यय योजनाओं या अगली धन उगाहने की समय-सीमा पर कोई ठोस विवरण साझा नहीं किया। इसने कहा कि वह सरकार के सुधार पैकेज के कारण टैरिफ बढ़ोतरी और ब्याज बचत के माध्यम से उच्च नकदी प्रवाह के आधार पर अपनी कैपेक्स योजनाओं को पुनर्जीवित करने की उम्मीद करता है।

10 जनवरी को, वीआईएल के बोर्ड ने स्पेक्ट्रम किस्तों और एजीआर बकाया को इक्विटी में स्थगित करने के कारण उत्पन्न होने वाले ब्याज के अग्रिम रूपांतरण को मंजूरी दी। कंपनी ने एक मीडिया विज्ञप्ति में कहा, “हमारे सर्वोत्तम अनुमानों के अनुसार, इस ब्याज का एनपीवी (शुद्ध वर्तमान मूल्य) लगभग 16,000 करोड़ रुपये होने की उम्मीद है, जो दूरसंचार विभाग (दूरसंचार विभाग) द्वारा पुष्टि के अधीन है।”

विश्लेषकों का मानना ​​है कि ऐसे समय में जब प्रतिस्पर्धी रिलायंस जियो और भारती एयरटेल नेटवर्क विस्तार में निवेश करने पर जोर दे रहे हैं, वीआईएल का कम पूंजीगत खर्च सेंटीमेंट को कमजोर करने वाला है। Q3 में, VIL का कैपेक्स था 1,050 करोड़ विज़-ए-विज़ Q2 में 1,300 करोड़। “VIL का 9M कैपेक्स at 3,300 करोड़ भारती के भारत वायरलेस कैपेक्स से कम है Q2 में 4,600 करोड़,” 24 जनवरी को एक नोट में नोमुरा के विश्लेषकों ने कहा।

“कॉल में, प्रबंधन ने कैपेक्स पर कोई स्पष्टता नहीं दी, जो कि अपेक्षित था क्योंकि तरलता के मुद्दों के साथ, उनके पास आक्रामक कैपेक्स की योजना बनाने के लिए साथियों की तरह ज्यादा हेडरूम नहीं है। हमें उम्मीद है कि वीआईएल का पूंजीगत खर्च मौजूदा स्तरों पर कम होगा। प्रबंधन ने कहा है कि वे Q4FY22 में कैपेक्स योजना साझा करने में सक्षम होंगे; इसलिए तब तक, निवेशक प्रतीक्षा-और-घड़ी मोड में हैं,” एक विश्लेषक ने नाम न छापने का अनुरोध करते हुए कहा।

इस बीच, सिम समेकन के परिणामस्वरूप VIL का समग्र ग्राहक आधार Q2 में 253 मिलियन से घटकर 247.2 मिलियन हो गया। मिनट और डेटा उपयोग में भी गिरावट आई है। Q3 में प्रमुख 4G सेगमेंट में 0.8 मिलियन ग्राहकों की मामूली वृद्धि हुई थी।

Q3 के अंत में, VIL का शुद्ध ऋण था 1.975 ट्रिलियन। स्पेक्ट्रम की किश्तों और एजीआर देय राशि को इक्विटी में स्थगित करने के कारण उत्पन्न होने वाले ब्याज की पूरी राशि के अग्रिम रूपांतरण के लिए अपने बोर्ड द्वारा आगे की मंजूरी के साथ, वीआईएल अपने 2 जी कवरेज से मेल खाने के लिए अपने 4 जी कवरेज को बढ़ाने को प्राथमिकता देना चाहता है।

इक्विटी में परिवर्तन से सरकार 35.8% हिस्सेदारी के साथ VIL में सबसे बड़ी इक्विटी शेयरधारक बन जाएगी। हालांकि यह भविष्य में कंपनी को जीवित रहने में मदद कर सकता है, लेकिन प्रभावी ढंग से प्रतिस्पर्धा करने की इसकी क्षमता को देखा जाना बाकी है।

ऐसे में, निवेशक हाल की कीमतों में बढ़ोतरी का पूरा असर चालू तिमाही (Q4) में दिखने की उम्मीद कर सकते हैं। कहने की जरूरत नहीं है कि निवेशक निकट अवधि में राजस्व प्रक्षेपवक्र को बारीकी से ट्रैक कर सकते हैं। इसके अलावा, महत्वपूर्ण धन उगाहने की कुंजी बनी हुई है।

नोमुरा के विश्लेषकों ने कहा, “महत्वपूर्ण धन उगाहने के बिना, हमें लगता है कि वीआईएल के नेटवर्क निवेश और 5 जी रोलआउट कम से कम निकट अवधि में बाधित रहेंगे, जिससे बाजार हिस्सेदारी में और गिरावट आएगी।”

निफ्टी 50 इंडेक्स में 2.7% की गिरावट के साथ वीआईएल के शेयर सोमवार को 7.6% कम हो गए। इसके साथ ही एनएसई पर 13 दिसंबर को देखी गई 52 सप्ताह की ऊंचाई से यह शेयर करीब 35 फीसदी नीचे है।

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