Stock market jitters don’t endanger economy yet

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जबकि 2020 के वसंत में महामारी से प्रेरित मंदी से अर्थव्यवस्था का पलटाव मजबूत रहा है, शेयर बाजार शानदार रहा है। मार्च 2020 में अपनी गर्त और 3 जनवरी को अपने सर्वकालिक उच्च स्तर के बीच, S&P 500-स्टॉक इंडेक्स 114% बढ़ गया। अब, 1984 के बाद से किसी भी समय की तुलना में 2021 में अर्थव्यवस्था के अधिक बढ़ने के बावजूद, S&P 500 इंडेक्स उस चोटी से लगभग 8% नीचे है।

बुधवार को फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने कहा कि बाजार में गिरावट से रिकवरी को कोई नुकसान नहीं होगा। उन्होंने कहा कि यह महामारी की शुरुआत में लागू किए गए आपातकालीन प्रोत्साहन कार्यक्रमों के फेड के नियोजित चरण के लिए एक स्वाभाविक प्रतिक्रिया है जिसने संपत्ति की कीमतों को बढ़ाने में मदद की।

“हमें लगता है कि बाजार सहभागियों और आम जनता के साथ हमारे संचार काम कर रहे हैं और वित्तीय स्थितियां हमारे द्वारा लिए गए निर्णयों को पहले से प्रतिबिंबित कर रही हैं,” श्री पॉवेल ने कहा।

संपत्ति की कीमतें कई तरह से अर्थव्यवस्था से जुड़ी होती हैं। आंशिक रूप से, वे निवेशकों की भविष्य की वृद्धि की अपेक्षाओं को दर्शाते हैं। मंदी आमतौर पर महत्वपूर्ण शेयर बाजार में गिरावट से पहले होती है। जबकि इस महीने द वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा सर्वेक्षण किए गए अर्थशास्त्रियों ने अगले 12 महीनों में मंदी की संभावना को केवल 18% पर रखा है, वे इस तिमाही में विकास को तेजी से धीमा देखते हैं। (निश्चित रूप से, मंदी की भविष्यवाणी करने में अर्थशास्त्रियों का रिकॉर्ड खराब है।) शॉर्ट और लॉन्ग-टर्म बॉन्ड यील्ड के बीच का फैलाव, जिसे यील्ड कर्व कहा जाता है, भी सिकुड़ गया है, जो आमतौर पर धीमी वृद्धि का संकेत देता है।

संपत्ति की कीमतें भी “धन प्रभाव” के माध्यम से अर्थव्यवस्था को सीधे प्रभावित करती हैं।

एक बढ़ता हुआ शेयर बाजार सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो और धन के अन्य रूपों को पैड करता है जो उपभोक्ताओं को खर्च करने के लिए और अधिक तैयार कर सकता है। इसी तरह, जब शेयर बाजार में गिरावट होती है, तो लोग गरीब महसूस करते हैं और कम पैसा खर्च कर सकते हैं।

हार्वर्ड यूनिवर्सिटी, नॉर्वेजियन बिजनेस स्कूल और मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी के अर्थशास्त्रियों द्वारा पिछले साल एक अध्ययन ने धन प्रभाव की मात्रा निर्धारित की, यह अनुमान लगाते हुए कि परिवार स्टॉक की बढ़ती कीमतों से मिलने वाले प्रत्येक अतिरिक्त डॉलर का 3.2 सेंट खर्च करते हैं।

फेडरल रिजर्व के आंकड़ों के अनुसार, पिछले साल की तीसरी तिमाही में, अमेरिकी परिवारों की वित्तीय संपत्ति का मूल्य 2020 की पहली तिमाही की तुलना में लगभग 32% अधिक या $ 27.5 ट्रिलियन था, जब अमेरिका में पहली बार महामारी ने जोर पकड़ा था। .

इसी समय, वाणिज्य विभाग के अनुसार, उपभोक्ता खर्च, मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, 2020 की पहली तिमाही और 2021 की चौथी तिमाही के बीच 13.2% बढ़ा।

बैंक ऑफ अमेरिका के अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि 2021 की दूसरी तिमाही में उपभोक्ता खर्च वृद्धि में 1.3% और 2.5% के बीच संपत्ति का प्रभाव और तीसरे में 1.2% और 2.4% के बीच, कम से कम 1954 के बाद से किसी भी बिंदु से अधिक है।

MIT के दोनों रिकार्डो कैबलेरो और एल्प सिमसेक के एक अध्ययन के अनुसार, अर्थव्यवस्था को मंदी से बाहर निकालने की कोशिश करते समय फेड अधिकारी धन प्रभाव का लाभ उठाते हैं। ब्याज दरों को कम करके या बांड खरीदकर, जो वसूली में परिसंपत्ति की कीमतें जल्दी बढ़ाते हैं, फेड स्टॉकहोल्डर्स को और अधिक खर्च करने के लिए प्रेरित करता है, जिससे मांग को बढ़ावा मिलता है।

जब फेड अधिकारी यह निर्धारित करते हैं कि अर्थव्यवस्था को अब इस तरह के समर्थन की आवश्यकता नहीं है, तो वे संकेत देते हैं कि वे अपनी संपत्ति की खरीद को खोल देंगे और ब्याज दरें बढ़ाएंगे। नतीजा शेयर बाजार में गिरावट।

वह, श्री कैबलेरो ने कहा, वर्तमान स्थिति का वर्णन करता है। फेड ने संकेत दिया है कि वह बांड खरीदना बंद कर देगा और मुद्रास्फीति को कम करने के लिए मार्च में ब्याज दरें बढ़ाना शुरू कर देगा, जो कि दिसंबर में 5.8% पर, फेड के पसंदीदा मूल्य सूचकांक का उपयोग करते हुए, अपने 2% लक्ष्य से काफी ऊपर है। यह मंदी का अग्रदूत नहीं है, बल्कि एक संकेत है कि वसूली एक नए चरण में जा रही है, आदर्श रूप से लंबी अवधि के मापा विकास की विशेषता है, उन्होंने कहा।

“हम उस बिंदु पर हैं जिसमें [aggregate demand] वर्तमान आपूर्ति की जरूरत के स्तर पर है,” उन्होंने कहा। “आगे बढ़ने की गति काफी हद तक इस बात पर निर्भर करेगी कि कुल आपूर्ति कितनी तेजी से ठीक होती है।”

नारॉफ इकोनॉमिक्स के अध्यक्ष जोएल नारॉफ ने कहा कि धन अभी भी ऊपर है जहां यह महामारी से पहले था, जो उपभोक्ताओं को पिछले कुछ हफ्तों की अस्थिरता से बफर करना चाहिए।

हालांकि, अल्पावधि में, ड्यूश बैंक सिक्योरिटीज के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री मैथ्यू लुज़ेट्टी ने कहा कि कम संपत्ति की कीमतें संघीय बाल कर क्रेडिट भुगतान की समाप्ति और कोविड -19 की निरंतर पकड़ के साथ-साथ उपभोक्ता विश्वास को कम कर सकती हैं। “धन प्रभाव दृष्टिकोण के बारे में अधिक अनिश्चितता पैदा करता है और इसकी मात्रा निर्धारित करना कठिन है,” उन्होंने कहा।

स्टॉक की कम कीमतों का सकारात्मक पक्ष हो सकता है: मांग को ठंडा करके, वे मुद्रास्फीति से कुछ दबाव भी हटा सकते हैं। श्री लुज़ेट्टी ने कहा कि कम संपत्ति की कीमतें कुछ पुराने श्रमिकों के लिए सेवानिवृत्ति को कम आकर्षक बना सकती हैं, जो कि श्रम की कमी को कम कर सकती हैं जब बेरोजगारी दर ऐतिहासिक रूप से कम 3.9% है। सेंट लुइस फेड के एक अध्ययन ने निष्कर्ष निकाला कि जनवरी 2020 और सितंबर 2021 के बीच 51 से 65 वर्ष की आयु के लोगों में श्रम-बल की भागीदारी में कुल गिरावट का लगभग 15% उच्च वित्तीय और अचल संपत्ति संपत्ति मूल्यों का है।

अभी के लिए, फेड बाजार के बारे में चिंतित नहीं है। बुधवार को पत्रकारों से बात करते हुए, श्री पॉवेल ने लगातार उच्च मुद्रास्फीति के जोखिम पर ध्यान केंद्रित किया, जिसके लिए ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि की आवश्यकता होगी।

कॉन्फ्रेंस बोर्ड के मुख्य अर्थशास्त्री डाना पीटरसन ने कहा कि इससे शेयर बाजार में और गिरावट आ सकती है। “यह वास्तव में साल भर में यह रस्साकशी होने जा रहा है कि फेड कार्यों पर बाजार कितनी प्रतिक्रिया करता है और फेड इसे कितना अनदेखा करता है,” उसने कहा।

यह कहानी एक वायर एजेंसी फ़ीड से पाठ में संशोधन किए बिना प्रकाशित की गई है

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