Sleepless nights for investors as central bankers meet

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मुद्रास्फीति अब इक्विटी के लिए पूंछ जोखिम की सूची में सबसे ऊपर नहीं है। मई 2018 के बाद पहली बार, वैश्विक फंड मैनेजर केंद्रीय बैंकों को अपने पोर्टफोलियो के लिए सबसे बड़े जोखिम के रूप में देखते हैं, जैसा कि बोफा सिक्योरिटीज के नवीनतम सर्वेक्षण से पता चलता है।

निवेशकों को ध्यान देना चाहिए कि 14 दिसंबर को शुरू हुई दो दिवसीय अमेरिकी फेडरल रिजर्व की बैठक में दरों में बढ़ोतरी और बांड पुनर्खरीद कार्यक्रम पर सार्थक सुराग के लिए बारीकी से देखा जाएगा। फेड के अलावा, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ इंग्लैंड जैसे कई अन्य केंद्रीय बैंक भी इस सप्ताह बैठक कर रहे हैं। बढ़ी हुई मुद्रास्फीति की पृष्ठभूमि के खिलाफ, आर्थिक विकास और ब्याज दरों के लिए यूएस फेड का अद्यतन पूर्वानुमान ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि की ओर इशारा कर सकता है। ऐतिहासिक रूप से, यूएस फेड ब्याज दरों पर निर्णयों के लिए टोन सेट करता है, इसलिए फेड द्वारा रुख में बदलाव का मतलब होगा कि अन्य लोग भी इसका पालन करेंगे। इसमें कोई आश्चर्य नहीं कि वैश्विक निवेशकों की नींद उड़ रही है।

संभावित पार्टी पोपर्स

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संभावित पार्टी पोपर्स (पुदीना)

सर्वेक्षण रिपोर्ट के अनुसार, वैश्विक फंड मैनेजर 2022 में यूएस फेडरल रिजर्व द्वारा औसतन दो ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहे हैं। रिपोर्ट में बताया गया है कि सर्वेक्षण में शामिल लोगों में से 49% 2022 में दो बढ़ोतरी की उम्मीद करते हैं, जबकि 23% एक की उम्मीद करते हैं, और 17% तीन की उम्मीद करते हैं। दर में तेजी से बढ़ोतरी के डर से, फंड मैनेजरों ने दिसंबर में अपने नकद आवंटन को नवंबर में 4.7% से बढ़ाकर 5.1% कर दिया है।

लेकिन कुछ बाजार विशेषज्ञों का विचार है कि फेड के परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम का शीघ्र अंत दर वृद्धि की तुलना में इक्विटी के लिए एक बड़ा खतरा है।

“भले ही फेड ने दरें बढ़ाना शुरू कर दिया, अगले वर्ष में दो-तीन बार कहें, लगभग 50-75 आधार अंक, फिर भी यह ऐतिहासिक रूप से निचले स्तर पर होगा। मुझे लगता है कि सबसे बड़ी चिंता लिक्विडिटी टैप को बंद करने की होनी चाहिए। उम्मीद से ज्यादा तेज गिरावट से इक्विटी बाजार की धारणा प्रभावित होगी,” साहिल कपूर, प्रमुख, उत्पाद और बाजार रणनीति, डीएसपी निवेश प्रबंधक ने कहा। एक आधार अंक प्रतिशत का सौवां हिस्सा है।

“दो दरों में बढ़ोतरी की कीमत पहले ही लगाई जा चुकी है; इसलिए, टेपरिंग की मात्रा यहाँ महत्वपूर्ण है। उम्मीद है कि फेड संपत्ति खरीद में $ 30 बिलियन की कमी के साथ शुरुआत करेगा। यदि उनकी टिप्पणी इससे अधिक की ओर इशारा करती है, तो यह इक्विटी के लिए एक झटका है, क्योंकि महामारी के चरम पर वैश्विक बाजार की रैली को चलाने में सस्ते फंड तक पहुंच की महत्वपूर्ण भूमिका थी, “एक घरेलू संपत्ति के साथ एक फंड मैनेजर प्रबंधन कंपनी ने नाम न छापने की शर्त पर कहा। उन्होंने आगे कहा, “विदेशी संस्थागत बहिर्वाह और एक मजबूत डॉलर के रूप में नतीजों को महसूस किया जाएगा, जो दोनों उभरते बाजार के शेयरों के लिए अच्छा नहीं है।”

इस बीच, बोफा द्वारा किए गए सर्वेक्षण में औसतन यूएस फेड अप्रैल 2022 तक टेपरिंग को पूरा करने की उम्मीद करता है। लेकिन कुछ अन्य लोगों ने चेतावनी दी है कि यह उससे पहले हो सकता है। उदाहरण के लिए, पैंथियन मैक्रोइकॉनॉमिक्स के मुख्य अर्थशास्त्री इयान शेफर्डसन को उम्मीद है कि यूएस फेड मार्च के अंत तक संपत्ति की खरीद को नवीनतम रूप से पूरा कर लेगा। 15 नवंबर की एक रिपोर्ट में, शेफर्डसन ने कहा, “नई योजना की सटीक संरचना अनिश्चित है, लेकिन हम अनुमान लगा रहे हैं कि वे इस महीने $ 90 बिलियन की खरीद की मौजूदा योजना पर टिके रहेंगे, फिर अपने वर्तमान से मंदी की गति को दोगुना कर देंगे। $15 बिलियन प्रति माह।”

इन सबका असर शेयरों के मूल्यांकन पर पड़ने की उम्मीद है, जो किसी भी तरह से सस्ते नहीं हैं। वास्तव में, एक साल के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग पर लगभग 20 गुना, भारत अपने अधिकांश एशियाई साथियों के लिए एक प्रीमियम वैल्यूएशन का कारोबार कर रहा है।

कपूर ने कहा, “जहां तक ​​भारतीय और अमेरिकी बाजारों में मूल्यांकन का सवाल है, हमें लगता है कि वे फीके हैं और कम ब्याज दरों और बड़े पैमाने पर तरलता जैसे अनुकूल होने पर विचार करना चाहिए।”

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