Shriram Group’s proposed merger has not gone down well with the Street

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श्रीराम ग्रुप ने आखिरकार घोषणा कर दी है बहुप्रतीक्षित पुनर्गठन अपने वित्तीय सेवा व्यवसाय का। सोमवार शाम को, कंपनी ने कहा कि श्रीराम सिटी यूनियन फाइनेंस (एससीयूएफ) और श्रीराम कैपिटल (एससीएल) को श्रीराम ट्रांसपोर्ट फाइनेंस कंपनी (एसएचटीएफ) में विलय कर प्रस्तावित इकाई श्रीराम फाइनेंस का गठन किया जाएगा। दूसरी ओर, इसकी गैर-उधार सहायक कंपनियां, जिसमें इसके सामान्य बीमा और जीवन बीमा व्यवसाय शामिल हैं, को विलय की गई इकाई से बाहर रखा जाएगा।

यह एक शेयर स्वैप डील है, जिसमें SCUF के शेयरधारकों को प्रत्येक SCUF शेयर के लिए SHTF के 1.55 शेयर प्राप्त होंगे। SCL के शेयरधारकों को SHTF में SCL द्वारा रखे गए प्रत्येक शेयर के लिए SHTF का 1 हिस्सा प्राप्त होगा। सीधे शब्दों में कहें, एससीएल में शेयरधारकों को उनकी होल्डिंग के अनुपात में अंतर्निहित संस्थाओं के शेयर मिलेंगे, एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज के विश्लेषकों ने कहा। घोषणा के समय, स्वैप अनुपात ने SCUF शेयरों के लिए 13% प्रीमियम की पेशकश की, एमके की रिपोर्ट में जोड़ा गया।

कंपनी के प्रबंधन के अनुसार, विलय से संबंधित कुल लागत लगभग होनी चाहिए 400 करोड़, जो अगले दो वर्षों में महसूस किया जाएगा। इस लागत में लगभग शामिल हैं 190-200 करोड़ स्टांप-ड्यूटी शुल्क, एचआर एकीकरण लागत का 60-70 करोड़ और 70 करोड़ की मार्केटिंग लागत। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इस लागत का भुगतान अग्रिम में किया जाएगा। विलय लागत के लिए समायोजित, कंपनी के प्रबंधन ने विलय के बाद के दो वर्षों के लिए कर स्तर के बाद लाभ पर लगभग 14% वृद्धिशील लाभ के लिए मार्गदर्शन किया है।

जबकि कंपनी का प्रबंधन आशावाद से भरा हुआ प्रतीत होता है, निवेशकों के साथ ऐसा नहीं है। इस घोषणा पर प्रतिक्रिया व्यक्त करते हुए, श्रीराम ट्रांसपोर्ट और श्रीराम सिटी यूनियन फाइनेंस के शेयर मंगलवार को एनएसई पर प्रत्येक इंट्राडे में 6% से अधिक गिर गए। इसके साथ, एफएंडओ सेगमेंट में कारोबार करने वाली प्रतिभूतियों में पूर्व सबसे बड़ा हारने वाला था।

निवेशकों को क्या परेशान कर रहा है?

एचडीएफसी सिक्योरिटीज लिमिटेड के विश्लेषकों ने एक रिपोर्ट में कहा, “जबकि फिर से जिग अपरिहार्य था, हमारा मानना ​​​​है कि प्रस्तावित विलय से सार्थक राजस्व या ओपेक्स लाभ उत्पन्न होने की संभावना नहीं है, और सुपर-ऐप रणनीति में महत्वपूर्ण निष्पादन जोखिम शामिल है।” उच्च संभावना के बावजूद घरेलू ब्रोकरेज हाउस ने कहा, नियामक मंजूरी के मामले में, FY22-FY23 के लिए हमारे पूर्वानुमान अपरिवर्तित रहते हैं।

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों को इन संस्थाओं के व्यवसायों की विविध लाइनों के कारण प्रत्यक्ष निकट-अवधि के तालमेल नहीं मिलते हैं। 14 दिसंबर की एक रिपोर्ट में कोटक के विश्लेषकों ने कहा, “व्यवसाय परिवर्तन के बाद उत्पादकता पर ध्यान समय के साथ उल्टा प्रदान करेगा।”

तालमेल लाभ के अलावा, इस प्रस्तावित विलय के लिए एक और नकारात्मक जोखिम पिरामल एंटरप्राइज लिमिटेड और टीपीजी द्वारा संभावित हिस्सेदारी बिक्री से आता है, जो विलय की गई इकाई में क्रमशः 8.47% और 2.6% का मालिक है।

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