Sebi clears slew of norms to tighten IPO process

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मुंबई: बुल मार्केट के चरम पर, जहां सार्वजनिक लिस्टिंग ने बाजार को गति के साथ गुलजार रखा, इसने विनियमों में अंतराल को भी उजागर किया, खासकर जब नए युग की कंपनियों ने स्टॉक एक्सचेंजों पर अपनी शुरुआत की। साल खत्म होने में बस कुछ ही दिन बचे हैं, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने मंगलवार को नियमों को मंजूरी दे दी, जो मूल्य बैंड, एंकर निवेशक लॉक-इन अवधि और बहुसंख्यक शेयरधारक रखने की मात्रा जैसे अंतराल को संबोधित करेंगे। लिस्टिंग के दिन उतार सकते हैं।

ये बदलाव 16 नवंबर के चर्चा पत्र पर आधारित हैं। बोर्ड ने कीमतों में उतार-चढ़ाव को संबोधित करने के उद्देश्य से मानदंडों की पुष्टि की है, या तो लिस्टिंग के दिन या जब एंकर निवेशक अपनी होल्डिंग से बाहर निकलते हैं।

वर्तमान में, ऑफर-फॉर-सेल (ओएफएस) के दौरान शेयरधारक अपने हिस्से या अपनी पूरी होल्डिंग से बाहर निकल सकते हैं। लेकिन नए युग की कंपनियों के मामले में, जिनके पास आमतौर पर एक पहचान योग्य प्रमोटर नहीं होता है और लगातार नुकसान हो रहा है, प्रमुख शेयरधारकों से पूरी तरह से बाहर निकलने से निवेशकों में विश्वास नहीं होता है।

इस विसंगति को दूर करने के लिए, बाजार नियामक ने अनिवार्य किया है कि शेयरधारक, जिनके पास 20% से अधिक हिस्सेदारी है, वे लिस्टिंग के दिन अपनी पूरी होल्डिंग से बाहर नहीं निकल सकते हैं, लेकिन उनकी होल्डिंग का केवल 50% है।

सेबी ने आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) की आय के उद्देश्य के आसपास खुलासे को भी कड़ा कर दिया है। यह देखा गया कि नए जमाने की कंपनियों के आईपीओ ड्राफ्ट पेपर में, फंड जुटाने का कथित उद्देश्य ‘इनऑर्गेनिक ग्रोथ इनिशिएटिव्स का फंडिंग’ है।

बाजार नियामक ने 16 नवंबर को जारी चर्चा पत्र में कहा था, “अज्ञात अधिग्रहण के लिए धन जुटाने से आईपीओ वस्तुओं में कुछ अनिश्चितता की स्थिति पैदा होती है।”

अब कंपनियां इस तरह की विकास पहल के लिए आईपीओ की आय का केवल 25% उपयोग कर पाएंगी। आईपीओ के दौरान जुटाए गए फंड के इस्तेमाल की निगरानी रेटिंग एजेंसियां ​​आगे करेंगी।

किसी भी सार्वजनिक पेशकश में, संस्थागत निवेशकों की उपस्थिति और एंकर निवेशकों की निरंतर उपस्थिति व्यापक बाजार को विश्वास दिलाती है। लेकिन जब अनिवार्य 30-दिन की लॉक-इन अवधि समाप्त होते ही एंकर निवेशक बाहर निकल जाते हैं, तो यह स्टॉक में अस्थिरता लाता है।

फूड डिलीवरी करने वाली कंपनी Zomato के शेयरों में 8.8% की गिरावट आई थी, जब एंकर निवेशकों ने एक महीने के लॉक-इन के बाद अपनी होल्डिंग से बाहर कर दिया था। पेटीएम की मूल कंपनी वन97 कम्युनिकेशंस के शेयर 15 दिसंबर को एंकर निवेशकों के बाहर निकलने के कारण 13% तक गिर गए। यहां तक ​​कि एफएसएन ई-कॉमर्स वेंचर्स लिमिटेड, सौंदर्य स्टार्टअप नायका के संचालक, एंकर निवेशकों पर नियामक लॉक-इन समाप्त होने के बाद 4.4% के इंट्राडे लाभ और 5.91% के नुकसान के बीच झूल गए।

सेबी एंकर लॉक-इन अवधि को 30 दिनों से बढ़ाकर 90 दिन कर देगा क्योंकि उसका मानना ​​है कि इस कदम से शेयर की कीमत स्थिर होगी और खुदरा निवेशकों के लिए नुकसान को रोका जा सकेगा। यह एंकर निवेशकों को आवंटन के केवल 50% के लिए लागू होगा।

पीएनबी हाउसिंग फाइनेंस लिमिटेड और कार्लाइल ग्रुप के बीच असफल सौदे से संकेत लेते हुए, सेबी ने नियंत्रण में बदलाव होने पर मूल्यांकन मानदंडों को भी बदल दिया है।

जून में, पीएनबी हाउसिंग ने घोषणा की थी कि वह इक्विटी शेयरों के एक तरजीही मुद्दे के साथ आगे बढ़ रहा है और कार्लाइल ग्रुप को शेयर वारंट जारी कर रहा है। इसमें शामिल है अपने मौजूदा निवेशक कार्लाइल समूह के नेतृत्व में 4,000 करोड़ का इक्विटी फंड निवेश, जिसके परिणामस्वरूप नियंत्रण का हस्तांतरण हुआ।

सौदा बहुत तेजी से गर्म पानी में चला गया क्योंकि निवेशकों के एक समूह ने दावा किया कि इन शेयरों को मूल्यवान बनाने की आवश्यकता है क्योंकि कंपनी के एसोसिएशन ऑफ एसोसिएशन (एओए) ने कहा है कि किसी भी बिक्री के लिए शेयरों के स्वतंत्र मूल्यांकन की आवश्यकता होगी।

आगे बढ़ते हुए, सूचीबद्ध संस्थाओं को एओए के साथ-साथ सेबी के मानदंडों का पालन करना होगा। इसके अलावा, यदि कोई कंपनी किसी इकाई को 5% से अधिक शेयर आवंटित करती है, तो एक मूल्यांकन रिपोर्ट प्रस्तुत करने की आवश्यकता होती है।

सेबी ने प्राइस बैंड के नियमों में भी बदलाव किया है। इसके बाद, न्यूनतम मूल्य और ऊपरी कीमत के बीच का अंतर कम से कम 105% होना चाहिए, नियामक यह देखते हुए कि हाल के दो दिनों में कंपनियों द्वारा पेश किए गए मूल्य बैंड संकीर्ण हैं।

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