Rising bond yields approach key milestone

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शुक्रवार की सुबह एक रिपोर्ट जारी होने के साथ, अमेरिकी अर्थव्यवस्था निवेशकों के लिए कुछ मिनट पहले की तुलना में अधिक मजबूत दिख रही थी, न केवल इस संभावना को बढ़ा रही थी कि फेडरल रिजर्व इस साल तेजी से ब्याज दरों में वृद्धि कर सकता है, बल्कि यह संभावना है कि अर्थव्यवस्था इस तरह के कदम का सामना कर सकता है।

उस निष्कर्ष को दर्शाते हुए, शुक्रवार को लघु और लंबी अवधि के ट्रेजरी दोनों पर पैदावार बढ़ी, दो साल की उपज 0.132 प्रतिशत बढ़कर 1.322% हो गई और 10 साल की उपज 0.105 प्रतिशत बढ़कर 1.930% हो गई, जो दिसंबर के बाद से इसका उच्चतम बंद है। 2019 ।

निवेशक और विश्लेषक ट्रेजरी की पैदावार पर पूरा ध्यान देते हैं क्योंकि वे अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों पर एक मंजिल निर्धारित करते हैं और वित्तीय मॉडल में एक महत्वपूर्ण इनपुट हैं जो निवेशक स्टॉक और अन्य निवेशों को महत्व देते हैं। इस साल बढ़ती प्रतिफल ने बाजारों में हलचल मचा दी है और विशेष रूप से तकनीकी शेयरों को चोट पहुंचाई है, क्योंकि बॉन्ड से उच्च जोखिम-मुक्त रिटर्न प्राप्त करने की क्षमता निवेशकों को उन कंपनियों में कम दिलचस्पी देती है जो उनकी अधिक दूर की कमाई क्षमता के लिए मूल्यवान हैं।

मिश्रित आर्थिक आंकड़ों के विस्तार के बाद शुक्रवार की रिपोर्ट ने निवेशकों को सतर्क कर दिया। एक हफ्ते पहले, कर्मचारियों के मुआवजे पर एक अलग रिपोर्ट विश्लेषकों की उम्मीदों से नीचे आई थी, जो पैदावार में गिरावट और तकनीकी शेयरों में एक पलटाव में योगदान कर रही थी।

द वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा सर्वेक्षण किए गए अर्थशास्त्रियों ने शुक्रवार को आगे बढ़ते हुए अनुमान लगाया था कि अर्थव्यवस्था ने जनवरी में 150,000 नौकरियों को जोड़ा। कोविड -19 मामलों की नवीनतम लहर के कारण, कई निवेशकों को बदतर परिणाम की उम्मीद थी। इसके बजाय, रिपोर्ट से पता चला कि अमेरिकी नियोक्ताओं ने आतिथ्य और अवकाश क्षेत्र के नेतृत्व में 467,000 नौकरियों को जोड़ा, जहां विश्लेषकों को विशेष कमजोरी देखने की उम्मीद थी।

आश्चर्य की बात यह है कि दिसंबर से श्रमिकों के लिए औसत प्रति घंटा आय में 0.7% की वृद्धि हुई, जो आम तौर पर कम वेतन वाले क्षेत्रों में नौकरियों के अतिरिक्त होने के बावजूद, 0.5% लाभ के लिए आम सहमति अनुमान से ऊपर थी। पिछले महीनों में जोड़ी गई नौकरियों की मात्रा में भी महत्वपूर्ण वृद्धि हुई है।

जेफरीज एलएलसी में फिक्स्ड इनकम ग्रुप में वरिष्ठ उपाध्यक्ष और मनी-मार्केट अर्थशास्त्री थॉमस सिमंस ने कहा कि कुल मिलाकर, रिपोर्ट में निवेशकों की सोच को काफी हद तक बदलने के लिए पर्याप्त था।

डेटा से पहले, “इस बात के बहुत सारे सबूत थे कि मुद्रास्फीति लुढ़कने की ओर बढ़ रही थी,” और यह कि फेड “मुद्रास्फीति में गिरावट और धीमी वृद्धि में कसना शुरू करने जा रहा था,” श्री सिमंस ने कहा। तब निवेशकों को “यह वास्तव में मजबूत मजदूरी संख्या मिली, जो इसके विपरीत तर्क देती है,” निरंतर मुद्रास्फीति और स्थिर दर में वृद्धि के रूप में, उन्होंने कहा।

निवेशकों और विश्लेषकों के अनुसार, अभी भी महत्वपूर्ण प्रश्न हैं कि उच्च ट्रेजरी प्रतिफल कैसे बढ़ेगा। भले ही अर्थव्यवस्था मजबूत बनी रहे और मुद्रास्फीति उच्च बनी रहे, निवेशकों और फेड अधिकारियों ने समान रूप से कहा है कि यह स्पष्ट नहीं है कि बढ़ती बॉन्ड प्रतिफल के प्रति अर्थव्यवस्था कितनी संवेदनशील होगी।

कुछ अर्थशास्त्रियों- जैसे लॉरेंस समर्स, एक पूर्व ट्रेजरी सचिव और डेमोक्रेटिक राष्ट्रपतियों के आर्थिक सलाहकार, और न्यूयॉर्क फेड के पूर्व अध्यक्ष विलियम डुडले ने कहा है कि फेड को बांड बाजार द्वारा सुझाए गए दरों की तुलना में अधिक दरें बढ़ानी होंगी।

कई निवेशक उस दृष्टिकोण को साझा करते हैं, यह देखते हुए कि यदि उपभोक्ता कीमतें तेजी से चढ़ती रहती हैं, तो फेड को मुद्रास्फीति-समायोजित आधार पर उचित स्तर के अधिकारियों को जो भी उचित लगता है, उसे पाने के लिए दरों को और बढ़ाना पड़ सकता है। जैसा कि यह खड़ा है, पांच साल के ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित सुरक्षा पर उपज, तथाकथित वास्तविक पैदावार का एक गेज, इस साल चढ़ गया है, लेकिन शून्य से 1% नीचे रहता है – यह दर्शाता है कि सरकार और उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियां अभी भी पैसे उधार ले सकती हैं मुद्रास्फीति के अपेक्षित स्तर से कम दरों पर।

दूसरी दिशा में तर्क करना: पिछले चार आर्थिक विस्तारों में से प्रत्येक में उच्चतम ब्याज दरों के स्तर में उत्तरोत्तर गिरावट आई है। इसने कई निवेशकों, अर्थशास्त्रियों और केंद्रीय बैंक के अधिकारियों को आश्वस्त किया है कि लंबी अवधि की आर्थिक ताकतों के किसी भी संयोजन के लिए, केंद्रीय बैंक को आर्थिक गतिविधियों को धीमा करने के लिए उतनी ऊंची दरें नहीं बढ़ानी पड़ती हैं।

गुरुवार को रॉयटर्स के साथ एक साक्षात्कार में, रिचमंड फेड के अध्यक्ष थॉमस बार्किन ने कहा कि यह समय के साथ अपने वर्तमान स्तर से शून्य के करीब अल्पकालिक दरों को बढ़ाने के लिए समझ में आता है, जहां वे महामारी से ठीक पहले थे – 1.5% और 1.75 के बीच की सीमा में %—पुनर्मूल्यांकन करने से पहले कि क्या अधिक कसना आवश्यक है। फेड अधिकारियों ने हाल के सप्ताहों में इस बारे में भी बात की है कि कैसे केंद्रीय बैंक की ट्रेजरी और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की अपनी होल्डिंग को कम करने की योजना बांड प्रतिफल को आगे बढ़ा सकती है।

मॉर्गन स्टेनली इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर और ग्लोबल फिक्स्ड इनकम के मुख्य रणनीतिकार जिम कैरन ने कहा कि उनका अपना सबसे अच्छा अनुमान है कि फेड अल्पकालिक दरों को लगभग 2% तक बढ़ा देगा, जबकि इस साल बॉन्डहोल्डिंग को कम करके दूसरे के बराबर जोड़ा जा सकता है। 0.25-प्रतिशत-बिंदु दर में वृद्धि।

परिणामस्वरूप, श्री कैरन ने कहा कि यदि 10-वर्षीय प्रतिफल लगभग 2.15% तक चढ़ जाता है, तो वह अधिक स्थिर प्रतिफल के लिए अपने सक्रिय रूप से प्रबंधित धन की स्थिति देख सकता है, और आगे के लाभ के लिए कमरे को वहां से तेजी से सीमित होने के रूप में देख सकता है।

उन्होंने कहा, “ब्याज दरें हमेशा मतलबी होती हैं।” “वे अमेज़ॅन स्टॉक की तरह नहीं हैं, या ऐसा कुछ नहीं है, जो बस बढ़ते रहें।”

यह कहानी एक वायर एजेंसी फ़ीड से पाठ में संशोधन किए बिना प्रकाशित की गई है

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