Marico Q3 update’s dull, but valuations comfort

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एनएसई पर मंगलवार को मैरिको लिमिटेड के शेयरों में लगभग 2% की गिरावट आई, एक दिन जब बेंचमार्क निफ्टी 50 इंडेक्स 1% बढ़ा। दिसंबर को समाप्त तीन महीनों (Q3FY22) के लिए परिचालन प्रदर्शन और मांग के रुझान पर कंपनी के अपडेट से निवेशक थोड़ा निराश प्रतीत होते हैं।

कंपनी ने कहा कि समेकित राजस्व वृद्धि कम किशोरावस्था में थी। वास्तव में, एक यथोचित उच्च आधार ने यहां एक चुनौती पेश की, जिसमें Q3FY21 राजस्व वृद्धि 16.3% वर्ष-दर-वर्ष थी। दूसरी तिमाही में देखी गई 8% वृद्धि की तुलना में मैरिको का घरेलू वॉल्यूम Q3 में सपाट था। साथ ही, Q3FY21 में 15% वॉल्यूम ग्रोथ के साथ बेस हाई था। पैराशूट नारियल तेल में एक चौथाई मौन देखा गया। विश्लेषकों का मानना ​​है कि आम तौर पर उपभोक्ता स्टेपल कंपनियां तीसरी तिमाही में वॉल्यूम पर एक मौन प्रदर्शन कर सकती हैं क्योंकि ग्रामीण मंदी और कीमतों में बढ़ोतरी मांग को प्रभावित करती है।

दूर होता जा रहा

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इसके अतिरिक्त, मैरिको के अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में स्वस्थ आधार पर उच्च-किशोर निरंतर मुद्रा वृद्धि देखी गई। कंपनी ने कहा, प्रमुख इनपुट के बीच, तिमाही के अंत तक सही होने से पहले खोपरा की कीमतें Q3 के अधिकांश के लिए सीमित थीं। मैरिको को उम्मीद है कि तीसरी तिमाही का सकल मार्जिन क्रमिक रूप से बढ़ेगा लेकिन साल-दर-साल कम रहेगा। इसके अलावा, ऑपरेटिंग मार्जिन पिछली तिमाही (Q2) के स्तर के करीब रहने की उम्मीद है जब यह 17.5% पर था। कुछ विश्लेषकों को उम्मीद थी कि कंपनी इस मोर्चे पर थोड़ा बेहतर करेगी। ध्यान दें कि Q3FY21 में ऑपरेटिंग मार्जिन 19.5% था।

निश्चित तौर पर आगे मार्जिन सुधार की संभावनाओं को लेकर आशावाद है। नोमुरा के विश्लेषकों ने एक नोट में कहा, “मैरिको के दोनों प्रमुख कच्चे माल (खोपरा और खाद्य तेल) में अपस्फीति की प्रवृत्ति देखी जा रही है, और मैरिको उन कुछ एफएमसीजी कंपनियों में से एक होगी, जिन्हें 4QFY22 से सकल लाभ मार्जिन पर कोई दबाव नहीं दिखाई देगा।” ब्रोकरेज को उम्मीद है कि मैरिको के लिए मध्यम अवधि के विकास के लिए दृश्यता में सुधार के लिए ग्रामीण बाजारों में वितरण विस्तार होगा।

इस बीच, मांग में कमी की चिंता और शेयर बाजार के ऊंचे स्तर से गिरने से निवेशकों की धारणा प्रभावित हुई है। मैरिको के शेयर अक्टूबर में अपने 52-सप्ताह के उच्च स्तर से 17% गिर गए। फिर भी, 2021 ने निराश नहीं किया, शेयरों में 27% की बढ़ोतरी के साथ, निफ्टी एफएमसीजी इंडेक्स को आराम से पछाड़ दिया, जो पिछले साल 10% बढ़ा था। लेकिन वैल्यूएशन अभी मांग नहीं कर रहा है और अन्य कंज्यूमर पीयर्स की तुलना में बेहतर दिख रहा है। मैरिको के शेयर मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के प्रति शेयर अनुमान वित्त वर्ष 2013 की आय के लगभग 42 गुना पर कारोबार करते हैं। इस तरह, कोर सेगमेंट और खाद्य पोर्टफोलियो में वृद्धि स्टॉक के लिए प्रमुख निगरानी योग्य हैं।

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