Lack of direct stimulus leaves markets yearning for more

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विश्लेषकों और निवेशकों ने विकास पर सरकार के ध्यान को खुश किया, लेकिन निजी खपत को बढ़ावा देने के लिए प्रत्यक्ष प्रोत्साहन की कमी, कम विनिवेश लक्ष्य (वित्त वर्ष 22 और वित्त वर्ष 23 के लिए) और उच्च उधारी ने उन्हें कमोडिटी और कच्चे तेल की कीमतों की तेज मुद्रास्फीति के माहौल में चिंतित कर दिया। हालांकि, प्रत्यक्ष करों में कोई बदलाव या पूंजीगत लाभ पर कोई वृद्धिशील करों ने बाजार की धारणा को समर्थन नहीं दिया।

मंगलवार को बीएसई सेंसेक्स 848.40 अंक या 1.46% बढ़कर 58,862.57 पर बंद हुआ, जबकि 50 शेयरों वाला इंडेक्स निफ्टी 237 अंक या 1.37% बढ़कर 17,576.85 पर बंद हुआ।

“यह बजट विश्वास पैदा करके निवेश, उद्यमियों, स्टार्टअप और करदाताओं को प्रोत्साहित करके विकास का समर्थन करने पर केंद्रित है। पूंजीगत व्यय वित्त वर्ष 2015 में बजट के 12% से वित्त वर्ष 23 में बजट के 19% हो गया है। राजस्व प्राप्ति में 6% की वृद्धि पिछले वर्ष के 27% की तुलना में काफी कम है। यह काफी कम विनिवेश और परिसंपत्ति मुद्रीकरण लक्ष्य से प्रेरित है। कोटक महिंद्रा एसेट मैनेजमेंट कंपनी लिमिटेड के समूह अध्यक्ष और प्रबंध निदेशक नीलेश शाह ने कहा, उम्मीद है कि राजस्व प्राप्तियों में बढ़ोतरी होगी।

“यह बजट भारत की शताब्दी की स्थिति की नींव रखने के बारे में है। स्थानीय निर्माताओं को रक्षा पूंजी आवंटन का 68%, सीबीडीसी का शुभारंभ, जैविक खेती और पर्यावरणीय मुद्दों / जलवायु परिवर्तन पर ध्यान केंद्रित करना, भारत में लॉजिस्टिक्स विकसित करना, डिजिटल बैंक और भविष्य की नीतियां जैसे बैटरी स्वैपिंग या इंटर-ऑपरेटिबिलिटी मानक बिल्डिंग ब्लॉक होंगे जिस पर भारत अपने अमृत काल में मार्च करेगा,” शाह ने कहा।

नोमुरा के प्रबंध निदेशक प्रभात अवस्थी के अनुसार, चिंता का एक प्रमुख क्षेत्र मैक्रो स्रोत हो सकता है क्योंकि राजकोषीय घाटा अपेक्षा से अधिक है।

“दूसरा, पूंजीगत लाभ से संबंधित परिवर्तनों की उम्मीदें थीं, जो भारतीय बॉन्ड को वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों में शामिल करने की अनुमति देते थे। ऐसा नहीं हुआ है और फलस्वरूप बांड बाजार में बिकवाली हुई है। भारत के बढ़ते व्यापार घाटे और उधारी में एक मजबूत धक्का को देखते हुए, वैश्विक तंगी चक्र से वृहद जोखिम एक प्रमुख चिंता का विषय होगा और इसे ध्यान से देखने की जरूरत है, “उन्होंने कहा। हालांकि, अवस्थी को लगता है कि कोई बड़ी लोकलुभावन छूट नहीं है, बजट लगता है आगामी विधानसभा चुनावों के बावजूद, राजनीतिक लाभ पर आर्थिक विकास को प्राथमिकता देना।

वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने 2022-23 में सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 6.4% के राजकोषीय घाटे का अनुमान लगाया, जबकि सरकार ने पूंजीगत व्यय लक्ष्य को 35.4% बढ़ाकर 35.4% कर दिया है। अगले वित्त वर्ष के लिए 7.5 ट्रिलियन। 2022-23 के लिए विनिवेश लक्ष्य निर्धारित किया गया है 65,000 करोड़, जबकि वित्त वर्ष 22 के लिए, इसे संशोधित किया गया है 78,000 करोड़।

बाजार विश्लेषकों ने कहा कि मौजूदा मुद्रास्फीति और धीमी अर्थव्यवस्था के संदर्भ में बजट में कुछ संतुलन उपाय गायब हैं। ग्रामीण, कृषि, कम करदाताओं और महामारी से प्रभावित क्षेत्रों के लिए सहायक उपायों की आवश्यकता थी। उन्होंने कहा कि उच्च पूंजीगत व्यय, राजकोषीय घाटा और उच्च मुद्रास्फीति, कमोडिटी और तेल की कीमतों और बढ़ती ब्याज दरों की पृष्ठभूमि में उधार लेने की योजनाएं लघु से मध्यम अवधि में चुनौतियां होंगी।

बीएनपी परिबास के शेयरखान के पूंजी बाजार रणनीति के प्रमुख गौरव दुआ के अनुसार, राजकोषीय गणित नहीं जुड़ता है। “बजटीय अनुमानों में से कुछ हमारे लिए काफी पेचीदा हैं। FY2023 में वास्तविक जीडीपी में 8-8.5% की वृद्धि की उम्मीद को देखते हुए, 11.1% की नॉमिनल जीडीपी वृद्धि वित्त वर्ष 2023 में 5% -6% की औसत मुद्रास्फीति को मानते हुए 13-14% की अपेक्षा से काफी कम है। इसके अलावा, पूंजीगत व्यय आवंटन में वृद्धि राजस्व व्यय की कीमत पर आई है। ब्याज भुगतान के लिए समायोजन, वित्त वर्ष 2022 में राजस्व व्यय में वित्त वर्ष 2022 की तुलना में 4% की गिरावट का अनुमान है। इसलिए, अनिवार्य रूप से राजकोषीय गणित नहीं जुड़ता है, हालांकि उम्मीद से अधिक आर्थिक विकास बजटीय अनुमानों में अंतर के लिए बना सकता है,” दुआ ने कहा।

सरकार की उच्च उधारी आवश्यकताओं से बॉन्ड बाजारों पर दबाव पड़ने की संभावना है, जबकि अपेक्षा से अधिक राजकोषीय घाटा और वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स समावेश पर किसी भी घोषणा की अनुपस्थिति भी बॉन्ड बाजारों के लिए नकारात्मक है।

“यह बजट एक निवेश-उन्मुख बजट है, जो राजस्व जुटाने के लिए विकास की उछाल पर आधारित है। व्यय निवेश पर केंद्रित है जबकि उपभोग के लिए कुछ भी प्रत्यक्ष नहीं है। कोई यह मान सकता है कि जैसे-जैसे निवेश होगा और बढ़ती आय के साथ रोजगार सृजित होंगे, खपत बढ़ेगी। विनिवेश आय को मॉडरेट किया गया है और एलआईसी को FY22 और FY23 दोनों गणनाओं से बाहर रखा गया है। चिंता 14.95 लाख करोड़ रुपये के बड़े उधार कार्यक्रम की है, जो ब्याज दरों पर दबाव बनाएगी। बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस ने कहा, यह वित्तीय प्रणाली के लिए मुख्य चुनौती होगी।

10 साल के सरकारी बॉन्ड पर यील्ड सख्त होकर 6.85% पर आ गई, जबकि डॉलर के मुकाबले रुपया कमजोर होकर 74.8 पर आ गया। विश्लेषकों को उम्मीद है कि भारतीय रिजर्व बैंक मौद्रिक नीति को विकास समर्थक बजट में समायोजित करेगा और प्रत्याशित मुद्रास्फीति और उच्च उधारी के प्रभावों का मुकाबला करने के लिए कठोर हो जाएगा।

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