Is Wall Street set for a 2022 rally on China’s bubble burst?

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परिणाम हाल के इतिहास में प्रमुख वित्तीय बाजारों के बीच सबसे चरम विचलन में से एक है। MSCI चाइना इंडेक्स ऑफ स्टॉक्स में इस साल की बिकवाली का मतलब है कि गेज वैश्विक समकक्षों से लगभग 36 प्रतिशत अंक पीछे है, 1998 के बाद सबसे बड़ा अंतर है। चीनी जंक डॉलर बॉन्ड वैश्विक उच्च उपज रिटर्न से 25 प्रतिशत अंक पीछे चल रहे हैं, जो एक दशक से अधिक समय में सबसे अधिक है। . जबकि मैनहट्टन, यूके और ऑस्ट्रेलिया जैसे स्थानों में घर की कीमतें बढ़ रही हैं, वे पिछले चार महीनों में चीन में गिर गई हैं।

उस अंडरपरफॉर्मेंस में वॉल स्ट्रीट चीन के सस्ते वैल्यूएशन पर लोभ की नजर से देख रहा है, खासकर जब बीजिंग सहजता की ओर बढ़ रहा है। पिछले कुछ महीनों में, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक., ब्लैकरॉक इंक., यूबीएस ग्रुप एजी और एचएसबीसी होल्डिंग्स पीएलसी सभी देश की इक्विटी पर ओवरवेट हो गए हैं। जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी के मार्को कोलानोविक ने इस सप्ताह 2022 में चीन पर सभी तरह से जाने की सिफारिश की, यह भविष्यवाणी करते हुए कि MSCI चीन लगभग 40% बढ़ जाएगा।

“इतिहास हमें सिखाता है कि ये आमतौर पर सबसे आकर्षक अवसर प्रदान करते हैं,” डेल निकोल्स ने कहा, जो हांगकांग से फिडेलिटी इंटरनेशनल लिमिटेड की चीन विशेष परिस्थितियों की रणनीति का प्रबंधन करता है। “कसने की अवधि के पीछे, वहाँ है नीति को ढीला करने के लिए महत्वपूर्ण गुंजाइश। यह स्पष्ट रूप से एक अस्थिर अवधि रही है, लेकिन हमने पहले भी ऐसा समय देखा है, और सबसे अधिक संभावना है कि हम उन्हें फिर से देखेंगे।”

बुल केस इस उम्मीद पर बनाया गया है कि नीति निर्माता 2022 में कठिन लैंडिंग को रोकने के लिए अर्थव्यवस्था का समर्थन करेंगे। इसका मतलब यह होगा कि चीनी संपत्तियों के मूल्यांकन को कम करने वाले नियामक क्लैंपडाउन में ढील दी जाएगी। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना ने इस महीने उस आम सहमति को मजबूत किया जब उसने उधारदाताओं के लिए तरलता मुक्त कर दी। ऐसी अटकलें हैं कि बैंक अप्रैल 2020 के बाद पहली बार सोमवार को अपनी बेंचमार्क ऋण दर कम करेंगे।

क्योंकि स्थिति अब इतनी हल्की है, चीनी संपत्ति एक नीतिगत बदलाव से उबरने के लिए खड़ी है, सोच चलती है। गोल्डमैन के रणनीतिकारों के अनुसार, इस वर्ष अत्यधिक बहिर्वाह के कारण एक दशक में दुनिया के सक्रिय फंडों का अपतटीय चीनी शेयरों में सबसे कम आवंटन है। यह विशेष रूप से एक ऐसे वर्ष में है जहां निवेशकों ने पिछले 19 वर्षों की तुलना में वैश्विक स्टॉक फंडों में अधिक नकदी भेजी।

फिर भी इस साल चीन के वित्तीय बाजारों को कुचलने वाले कई कारक अभी भी अधर में लटके हुए हैं। निवेशक कम्युनिस्ट पार्टी के अपारदर्शी और अप्रत्याशित नीति निर्माण के प्रति संवेदनशील बने हुए हैं। उम्मीद है कि बीजिंग तकनीकी क्षेत्र पर कार्रवाई के अंत के करीब था, जब दीदी ग्लोबल इंक को यूएस से डीलिस्ट करने के लिए कहा गया था, चीन ने वीबो कॉर्प पर प्रकाशित सामग्री के साथ मुद्दा उठाया था। माइक्रो-ब्लॉगिंग साइट, मंगलवार को नव-सूचीबद्ध हांगकांग शेयरों में लगभग 10% की गिरावट को ट्रिगर करती है।

बीजिंग और वाशिंगटन के बीच बढ़ते विभाजन से कंपनी के मुनाफे को भी खतरा है। फाइनेंशियल टाइम्स ने कहा कि बुधवार को चीनी बायोटेक शेयरों में गिरावट आई है, अमेरिकी वाणिज्य विभाग ने अमेरिकी प्रौद्योगिकी का उपयोग करने से उद्योग में कुछ कंपनियों को प्रतिबंधित करने की योजना बनाई है।

चीन एवरग्रांडे ग्रुप और कैसा ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड द्वारा चूक के मद्देनजर चीन के संपत्ति बाजार में संकट बिगड़ रहा है। शिमाओ ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड में भुगतान कठिनाइयों की अपुष्ट अटकलों के बीच रियल एस्टेट फर्मों के शेयरों और बांडों में इस सप्ताह गिरावट आई है, जिसे लंबे समय से एक माना जाता है। उद्योग के स्वस्थ खिलाड़ी। बुधवार के आंकड़ों से पता चलता है कि नवंबर में हाउसिंग स्लोडाउन और गहरा गया, जिसका असर अर्थव्यवस्था पर पड़ा।

गर्म पैसे का भूत और बीजिंग की बुलबुले की लंबे समय से चेतावनी भी सहजता को सीमित कर सकती है। जबकि चीनी शेयर और जंक डॉलर बॉन्ड ऑफशोर गिर गए हैं, विदेशी निवेशकों ने चीनी सरकारी बॉन्ड में ढेर करना जारी रखा है। ये अंतर्वाह युआन को बढ़ा रहे हैं, जो 2015 के बाद से व्यापारिक-साझेदार मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले सबसे मजबूत है। केंद्रीय बैंक ने पिछले हफ्ते अपनी प्रशंसा को सीमित करने के लिए कार्रवाई की, जिससे उधारदाताओं को रिजर्व में अधिक विदेशी मुद्रा रखने के लिए मजबूर होना पड़ा।

कॉर्नेल विश्वविद्यालय में चीन के पूर्व अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष प्रमुख ईश्वर प्रसाद ने कहा, “चीन के विकास की गति की धीमी गति और उसके वित्तीय बाजारों में हालिया अस्थिरता बीजिंग के सामने कई दुविधाओं को उजागर करती है।” “इन स्वाभाविक रूप से विरोधाभासी आवेगों को हल करने के लिए बीजिंग के प्रयास बाजारोन्मुख समाजवाद की आड़ में अनिवार्य रूप से आगे ठोकरें और दुर्घटनाएं होंगी।”

चीनी बाजारों के कुछ हिस्सों पर दांव लगाना कई वर्षों तक एक सफल रणनीति रही है। अपने अक्टूबर 2020 के रिकॉर्ड में, अलीबाबा ग्रुप होल्डिंग लिमिटेड न्यूयॉर्क में अपने 2014 के ट्रेडिंग डेब्यू से 366% ऊपर था। यह नैस्डैक 100 इंडेक्स से लगभग दोगुना है। तब से स्टॉक 60% गिर गया है, बाजार मूल्य में लगभग 515 बिलियन डॉलर का नुकसान हुआ है।

इस साल से पहले जंक-रेटेड चीनी ऋण वैश्विक ऋण में सबसे अधिक लाभदायक ट्रेडों में से एक था, ब्लूमबर्ग इंडेक्स ने मई के माध्यम से दशक में लगभग 100% बढ़ने वाले नोटों पर नज़र रखी। डेवलपर्स के साथ पैक गेज – तब से 24% खो गया है।

नतीजा यह है कि चीन के बैल बाजार में सवार कई निवेशक महत्वपूर्ण नुकसान उठा रहे हैं। UBS का 8.2 बिलियन डॉलर का चाइना ऑपर्च्युनिटी फंड – सबसे बड़े और सबसे पुराने चीन-केंद्रित इक्विटी म्यूचुअल फंडों में से एक है – वर्ष के लिए लगभग 25% नीचे है। चाइनीज टेक शेयरों में गिरावट फंड रिडेम्पशन से और भी खराब हो गई। चीन के हाई-यील्ड बॉन्ड मेल्टडाउन में $ 3 बिलियन के फंड के फंसने के बाद दो UBS पोर्टफोलियो मैनेजर जा रहे हैं। BFAM पार्टनर्स का $4 बिलियन से अधिक का हेज फंड अपने नौ साल के इतिहास में पहली बार वार्षिक नुकसान की ओर बढ़ रहा है।

फिर भी इस चिंता के प्रभुत्व वाली दुनिया में कि परिसंपत्ति मूल्य अधिक गरम हो गए हैं और केंद्रीय बैंकों को कम करने की आवश्यकता होगी, चीनी वित्तीय बाजारों में बड़े पैमाने पर पलटाव की संभावना कई विश्लेषकों के लिए पारित करने के लिए बहुत अच्छी है। MSCI चाइना इंडेक्स अनुमानित आय के केवल 12.2 गुना पर ट्रेड करता है – 2005 में वापस जाने वाले डेटा में S&P 500 की सबसे बड़ी छूट के करीब।

जेपी मॉर्गन के चीफ चाइना इक्विटी रणनीतिकार वेंडी लियू ने बुधवार को एक साक्षात्कार में ब्लूमबर्ग टेलीविजन को बताया, “आप देख सकते हैं कि बाजार एक नीचे लेने की कोशिश कर रहा है।” और कमाई मुश्किल है। अगर अभी बहुत कम आधार से कुछ सुधार या मॉडरेशन है, तो हमारे पास यह बहुत आसानी से होगा।”

यह कहानी एक वायर एजेंसी फ़ीड से पाठ में संशोधन किए बिना प्रकाशित की गई है। केवल शीर्षक बदल दिया गया है।

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