Is global stock sell-off only a tantrum rerun?

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वैश्विक इक्विटी में हालिया बिकवाली ने निवेशकों को उनकी शालीनता से हिला दिया है, यह सुझाव देते हुए कि 2021 की शानदार दौड़ अच्छी तरह से समाप्त हो सकती है। अब तक 2022 में, MSCI US और MSCI वर्ल्ड इंडेक्स क्रमशः 20% और 8% नीचे हैं। 2021 में, उन्होंने क्रमशः 37% और 20% की वृद्धि की थी।

MSCI इंडिया इंडेक्स ने अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन किया है और 2022 में केवल 1.32% की गिरावट आई है। यह 2021 में 27% की रैली के साथ तुलना करता है। नतीजतन, डर गेज, CBOE अस्थिरता सूचकांक (VIX) और NSE इंडिया VIX सूचकांकों में 66% की वृद्धि हुई है और 32%, क्रमशः, कैलेंडर वर्ष 2022 (CY22) में अब तक। CY21 में, वे क्रमशः 24.31% और 23.10% गिरे।

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बढ़ी हुई मुद्रास्फीति की पृष्ठभूमि के खिलाफ, अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में तेजी से बढ़ोतरी और इसके बांड पुनर्खरीद कार्यक्रम की समाप्ति के बारे में चिंताएं बनी हुई हैं। इस महीने बोफा सिक्योरिटीज द्वारा सर्वेक्षण किए गए लगभग 44% वैश्विक फंड प्रबंधकों ने कहा कि वे केंद्रीय बैंकों को अपने पोर्टफोलियो के लिए सबसे बड़ा जोखिम जोखिम के रूप में देखते हैं। दिसंबर के सर्वेक्षण में यह संख्या 42% थी।

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एचडीएफसी सिक्योरिटीज लिमिटेड के खुदरा अनुसंधान प्रमुख दीपक जसानी ने कहा, “वैश्विक इक्विटी में हम जो बिकवाली देख रहे हैं, वह एक टेंपर टैंट्रम के रूप में शुरू हो सकता है, जिसके बाद गहरी कटौती हो सकती है।” जब यह लेख लिखा जा रहा था तब दो दिवसीय FOMC बैठक चल रही थी।

“भालू 2022 को शुरू करने के लिए सांडों के साथ रस्साकशी का खेल जीत रहे हैं, क्योंकि कोविड, कमाई, मुद्रास्फीति और (केंद्रीय) बैंक नीति ईंधन की बिक्री के आसपास अनिश्चितता है। 25 जनवरी को साप्ताहिक नोट में नुवीन एसेट मैनेजमेंट में मुख्य निवेश अधिकारी और इक्विटी प्रमुख सायरा मलिक ने कहा, इक्विटी पर नीचे का दबाव जरूरी नहीं कि मौजूदा बुल मार्केट के अंत का संकेत दे रहा है, बल्कि “टेंट्रम 2.0” का आगमन है।

इक्विटी निवेशकों को अन्य चिंताओं का भी सामना करना पड़ रहा है, जैसे कि वैश्विक विकास को धीमा करना और कोरोनावायरस वेरिएंट के बारे में अनिश्चितता। “भले ही बाजारों ने निष्कर्ष निकाला है कि ओमाइक्रोन एक महत्वपूर्ण दीर्घकालिक खतरा पैदा नहीं करता है, हम अभी भी प्रत्येक संबंधित शीर्षक के साथ अस्थिरता बढ़ने की उम्मीद करते हैं। आर्थिक प्रतिबंधों का डर वैश्विक इक्विटी बाजारों के लिए एक अवांछित ओवरहैंग बना रह सकता है,” मलिक ने कहा।

अपने नवीनतम दृष्टिकोण में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) ने चीन और अमेरिका में विकास में प्रत्याशित मंदी के कारण वैश्विक आर्थिक विकास के लिए अपने पूर्वानुमान में कटौती की है। वैश्विक अर्थव्यवस्था अब 2022 में 4.4% की दर से बढ़ रही है, जो पिछले 4.9% के पूर्वानुमान से कम है।

इसके अलावा, भू-राजनीतिक तनाव ने रूस और यूक्रेन के बीच बढ़ते संघर्ष के साथ वापसी की है। “ऊर्जा, अनाज, उर्वरक, धातु, दरों और एफएक्स के लिए निहित प्रमुख अस्थिरता के साथ, यूक्रेन पर होने वाले एक प्रभावशाली युद्ध की बाधाओं को बाजार में महत्वपूर्ण रूप से गलत माना जाता है। यह एक मेटाक्रिसिस है जो एक अलग वैश्वीकरण की ओर एक त्वरण देखेगा जिसमें अमेरिका अभी भी कामयाब हो सकता है, लेकिन यूरोपीय संघ सहित कई अन्य लोगों के लिए बड़ी चुनौतियों के साथ, “रबोबैंक के विश्लेषकों ने 25 जनवरी को एक रिपोर्ट में कहा।

जसानी रूस-यूक्रेन संघर्ष में किसी भी वृद्धि को भारत के लिए एक प्रमुख जोखिम के रूप में देखते हैं, विशेष रूप से तेल की कीमतों के संबंध में, जो पहले से ही उच्च हैं। ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतें पिछले एक साल में लगभग 60% बढ़कर लगभग 89 डॉलर प्रति बैरल हो गई हैं, जो भारत जैसे बड़े तेल आयातक के लिए हानिकारक है।

लेकिन वह सब नहीं है। “कॉर्पोरेट आय मिश्रित रही है, अब तक और अधिक नकारात्मक आश्चर्य के साथ। अगर बजट निराश करता है, तो हम विदेशी निवेशकों को भारतीय शेयरों में निवेश को कम करते हुए देख सकते हैं, जिसका मतलब है कि लंबे समय तक बाजार में गिरावट और उच्च अस्थिरता, जिससे भारतीय इक्विटी के मूल्यांकन में कमी आती है,” जसानी ने कहा।

वर्तमान में, भारतीय शेयर बाजारों का मूल्यांकन महंगा है। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों से पता चलता है कि MSCI इंडिया एक साल के प्राइस-टू-अर्निंग (PE) मल्टीपल 21 पर ट्रेड करता है, जो MSCI Asia Ex-Japan के 12 गुना PE से काफी ज्यादा है।

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