Gigantic stocks are a reason to worry

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याद है जब एक ट्रिलियन डॉलर बहुत सारा पैसा हुआ करता था?

पांच अमेरिकी कंपनियों ने हाल ही में बाजार मूल्य के उस आश्चर्यजनक स्तर को छुआ है और एक, Apple, $ 3 ट्रिलियन को तोड़ने के कगार पर है, निवेशकों को यह पूछना चाहिए कि उनके पोर्टफोलियो के लिए इसका क्या मतलब है। मिसालें उत्साहजनक नहीं हैं।

एक स्पष्ट कारण यह है कि निष्क्रिय निवेशक भी कुछ चुनिंदा शेयरों पर दांव लगा रहे हैं जो खराब उत्पाद या नियामक झटके की चपेट में हैं। संपूर्ण व्यवसाय खरीदने के संदर्भ में इसके बारे में सोचना मददगार है: क्या आप iPhone निर्माता या मैकडॉनल्ड्स, वॉलमार्ट, एटीएंडटी, फिलिप मॉरिस, बर्कशायर हैथवे, प्रॉक्टर एंड गैंबल, जेपी मॉर्गन चेज़, स्टारबक्स, बोइंग, डीरे और अमेरिकन एक्सप्रेस के मालिक होंगे। संयुक्त? ब्लू-चिप शेयरों के विविध समूह को टारपीडो करने के लिए एक बार में बहुत कुछ गलत करना होगा।

किसी कंपनी की कल्पना करना मुश्किल हो सकता है जैसे कि Apple ठोकर खा रहा है, लेकिन पिछले बाजार चैंपियन के साथ हमेशा ऐसा ही रहा है। 10, 20 और 40 साल पहले इंडेक्स में शीर्ष स्टॉक क्रमशः एक्सॉन मोबिल, जनरल इलेक्ट्रिक और एटीएंडटी थे। केवल एक्सॉन मोबिल आज भी पहचानने योग्य रूप में जारी है।

एकाग्रता जोखिम के अलावा, आम तौर पर स्टॉक रिटर्न के लिए मेगाकंपनियों का उदय खराब रहा है। ऐप्पल और एसएंडपी 500 के अन्य नौ सबसे बड़े घटकों में इसके बाजार मूल्य का लगभग 30% शामिल है, जो क्रूर भालू बाजार से पहले तकनीकी बुलबुले की ऊंचाई पर देखे गए पिछले एकाग्रता शिखर से काफी ऊपर है।

भले ही इस बार ऐसा नहीं होता है, किसी भी कंपनी के मालिक होने का मतलब है कि उसके लिए असुविधाजनक रूप से बड़े हुए बिना लंबे समय तक बेहतर प्रदर्शन करना मुश्किल है। डायमेंशनल फंड एडवाइजर्स ने दशकों से पीछे मुड़कर देखा कि एसएंडपी 500 में 10 सबसे बड़े स्टॉक में शामिल होने वाले स्टॉक का क्या होता है। वहां पहुंचने से पहले के दशक में, इसने सभी अमेरिकी कंपनियों की एक टोकरी को औसतन 10% से बेहतर प्रदर्शन किया है। औसतन वर्ष। हालांकि, अगले 10 वर्षों में, यह वास्तव में प्रति वर्ष 1.5% बाजार से पिछड़ गया है।

बहुत बड़ी कंपनियों को इस तरह से मिलने का एक कारण यह है कि उनकी कमाई तेजी से बढ़ती है, लेकिन दूसरा यह है कि निवेशक उन हालिया विजेताओं पर अपना पैसा लगाने में सुरक्षित महसूस करते हैं। भले ही वे अद्भुत व्यवसाय हों, जो उन्हें अधिक मूल्यवान छोड़ सकते हैं। जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट के अनुसार, नवंबर में एसएंडपी 500 के शीर्ष 10 घटकों का पिछला मूल्य-से-आय अनुपात पिछली तिमाही-शताब्दी में उनके औसत गुणक से 68% अधिक था, जिसमें तकनीकी बुलबुला वर्ष शामिल हैं। बाकी कंपनियों का पी/ई रेशियो औसत से महज 28 फीसदी ऊपर था।

यह सिर्फ एक टेक-स्टॉक घटना नहीं है। 1972 में वापस “एक-निर्णय” शेयरों के एक समूह को फंड मैनेजरों द्वारा तेजी से पसंद किया गया – तथाकथित निफ्टी फिफ्टी जिसमें वॉल्ट डिज़नी और फिलिप मॉरिस शामिल थे – ने अपने चरम पर समग्र बाजार के दोगुने से अधिक ऊंचे गुणकों को स्पोर्ट किया। अधिकांश बच गए और यहां तक ​​कि फले-फूले, लेकिन उनके शेयर बाजार के पीछे वर्षों तक पिछड़ गए क्योंकि उनका मूल्यांकन आगामी भालू बाजार में माध्य में वापस आ गया।

हालांकि यह कहने का कोई तरीका नहीं है कि अगला बाजार कब गिरेगा, निवेश के दौरान झटका कम करने का एक तरीका यह पहचानना है कि हाल के विजेता सापेक्ष हारे हुए होते हैं और उसी के अनुसार दांव लगाते हैं। अप्रैल 2003 में लॉन्च किया गया एक इनवेस्को इंडेक्स फंड, जो एस एंड पी 500 घटकों को समान मात्रा में रखता है, एक मानक पूंजीकरण-भारित ईटीएफ को अपने अस्तित्व के पहले 10 वर्षों में 58 प्रतिशत अंक से समान स्टॉक का मालिक बनाता है। तब से, हालांकि, इसने अपने समकक्ष को 43 प्रतिशत अंक से पीछे छोड़ते हुए अधिकांश बढ़त छोड़ दी है।

O’Reilly Automotive, Conagra Brands या Hasbro के साथ Apple के समान एक्सपोजर होने के कारण यह उतना पागल नहीं है जितना लगता है: छोटा फिर से सुंदर बनने वाला है।

यह कहानी एक वायर एजेंसी फ़ीड से पाठ में संशोधन किए बिना प्रकाशित की गई है

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