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नवंबर में, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने वित्तीय विवरणों में कभी-कभी देखे जाने वाले गलत बयानों और चूकों की जांच करने के लिए आरपीटी और तथाकथित भौतिक लेनदेन के आसपास कड़े शेयरधारक नियंत्रण और कड़े खुलासे को अनिवार्य किया। नए नियम 1 अप्रैल से प्रभावी हो गए हैं।
कॉरपोरेट इंडिया मुख्य रूप से दो बड़े मुद्दों के बारे में चिंतित है: एक आरपीटी के लिए थ्रेशोल्ड को सामग्री माना जाना चाहिए जिसके लिए शेयरधारक की मंजूरी की आवश्यकता होती है और एक संबंधित पार्टी की परिभाषा। कारोबारी सुगमता के लिहाज से कंपनियां इन प्रावधानों पर फिर से विचार करने की मांग कर रही हैं। “कई संशोधन, जब एक साथ रखे जाते हैं, तो कंपनियों के लिए आरपीटी करना काफी मुश्किल हो जाता है। संशोधनों ने किसी भी आरपीटी को अनुमोदित करने के लिए अल्पांश शेयरधारकों के हाथों में अपार शक्तियाँ प्रदान कीं। जे सागर एसोसिएट्स के पार्टनर ललित कुमार ने कहा, ‘संबंधित पार्टियों’ और आरपीटी दोनों का दायरा बढ़ा दिया गया है।
उन्होंने कहा कि यह काफी संभावना है कि अल्पसंख्यक निवेशक कई वास्तविक आरपीटी को अस्वीकार कर देंगे। “कुछ निफ्टी 50 फर्म भी कानूनी सलाह ले रही हैं कि क्या वे इन नियमों को खत्म करने के लिए अदालतों का दरवाजा खटखटा सकते हैं। हालांकि, यह तभी होता है जब सेबी को भेजे गए विभिन्न अभ्यावेदन काम नहीं करते हैं।”
बाजार नियामक के एक अधिकारी ने नाम न छापने की शर्त पर और विवरण में जाने के बिना कहा कि सेबी अभ्यावेदन की जांच कर रहा है। मिंट ने दिसंबर में भेजे गए उद्योग निकायों के अभ्यावेदन की समीक्षा की है।
पहले, एक सूचीबद्ध इकाई के समेकित वार्षिक कारोबार के 10% से अधिक के लेनदेन को शेयरधारक अनुमोदन की आवश्यकता वाले भौतिक लेनदेन के रूप में माना जाता था। अब, ऊपर का हर लेनदेन ₹1,000 करोड़ को भौतिक माना जाएगा और इसके लिए पूर्व शेयरधारकों की मंजूरी की आवश्यकता होगी, जिसमें अल्पसंख्यक निवेशक भी शामिल हैं। इसका मतलब है कि व्यापार के सामान्य पाठ्यक्रम में बड़े लेनदेन के लिए शेयरधारकों की मंजूरी की आवश्यकता होगी।
“एक लेन-देन” ₹टर्नओवर वाली कंपनी ए के लिए 1,000 करोड़ ₹10,000 करोड़ भौतिक हो सकते हैं, लेकिन कंपनी बी के लिए इतना अधिक नहीं है, जिसका टर्नओवर है ₹100,000 करोड़, “उद्योग निकाय फिक्की ने अपने प्रतिनिधित्व में कहा।
निफ्टी 50 कंपनियों में, 47 का वार्षिक समेकित राजस्व था ₹11,000 करोड़ to ₹वित्त वर्ष 2011 में 5.4 ट्रिलियन। उनमें से कई के लिए, की दहलीज ₹1,000 करोड़ राजस्व का 1% भी नहीं है।
“फिक्की दृढ़ता से अनुशंसा करता है कि मानदंड ₹उद्योग निकाय ने कहा, ‘सामग्री’ आरपीटी के निर्धारण के लिए 1,000 करोड़ रुपये को हटा दिया जाए, और केवल टर्नओवर या निवल मूल्य का प्रतिशत निर्धारित किया जाए।
सेबी की संबंधित पार्टी की नई परिभाषा में कोई भी व्यक्ति शामिल है जो प्रमोटर समूह का हिस्सा है, भले ही शेयरधारिता की परवाह किए बिना, और किसी भी इकाई के पास सूचीबद्ध कंपनी में प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से 20% या अधिक इक्विटी हो, जो अप्रैल 2022 से शुरू हो। इसके अलावा, सीमा एक संबंधित पार्टी होने के नाते अप्रैल 2023 से इक्विटी होल्डिंग के 10% तक कम हो जाती है।
“बड़े निवेशक आम तौर पर उन कंपनियों में सार्थक हिस्सेदारी के लिए निवेश करते हैं जो 20% या 10% से ऊपर होंगे- लेकिन उनका इरादा व्यवसाय चलाने के लिए नहीं बल्कि निवेश पर रिटर्न उत्पन्न करना है। इस प्रकार, प्रमोटर समूह का हिस्सा नहीं बनने वाले इन संस्थानों को संबंधित पार्टी की परिभाषा से बाहर रखा जा सकता है, “सीआईआई ने अपने प्रतिनिधित्व में प्रस्तावित किया।
उदाहरण के लिए, जीवन बीमा कार्पोरेशन का कई सूचीबद्ध कंपनियों में इक्विटी निवेश है। बैंक या वित्तीय संस्थान डिफॉल्ट ऋण को परिवर्तित करके इक्विटी हिस्सेदारी प्राप्त कर सकते हैं; कुछ मामलों में, निजी इक्विटी फर्म भी सूचीबद्ध संस्थाओं में 10% तक हिस्सेदारी खरीद सकती हैं। वर्तमान में, केवल म्यूचुअल फंड को 10% रखने के बाद भी संबंधित पार्टी को टैग किए जाने से छूट है।
“एक सूचीबद्ध कंपनी की शेयरधारिता दिन-प्रतिदिन के आधार पर बदलती है। पिछले वित्तीय वर्ष के दौरान किसी भी समय 10% से अधिक लाभकारी ब्याज रखने वाले सभी व्यक्तियों / संस्थाओं को शामिल करने से बिना किसी लाभ के, सक्रिय रूप से शेयरधारिता पर नज़र रखने से जुड़ी अनुपालन लागत में वृद्धि होगी, “सीआईआई ने कहा।
अभ्यावेदन ने इस बात पर भी प्रकाश डाला है कि कैसे सेबी के मानक कंपनी अधिनियम, 2013 में निर्धारित मानकों के अनुरूप नहीं हैं।
कंपनी अधिनियम के तहत, बोर्ड आरपीटी को मंजूरी दे सकता है, जो राजस्व के 10% की निर्धारित सीमा तक व्यापार के सामान्य पाठ्यक्रम में नहीं हैं या नहीं। 20% या उससे अधिक की हिस्सेदारी को केवल एक महत्वपूर्ण प्रभाव माना जाता है।
आम तौर पर, सख्त प्रावधान होता है, इसलिए कंपनियों को लगता है कि आसान कंपनी अधिनियम के प्रावधानों के बावजूद सख्त सेबी नियम डिफ़ॉल्ट मानदंड बन जाएगा।
जे. सागर एसोसिएट्स के कुमार ने कहा, “चूंकि सूचीबद्ध कंपनियों को दोनों कानूनों का पालन करने की आवश्यकता है, उनका अनुपालन करने की प्रक्रिया में, यह अंततः दोनों में से एक का पालन करने के लिए जमीन पर उतरती है।”
कंपनियां दो प्रमुख भत्तों की मांग कर रही हैं- व्यापार के सामान्य पाठ्यक्रम में आरपीटी के लिए शेयरधारकों द्वारा अनुमोदन की आवश्यकता और ‘आम दूरी पर’ को समाप्त किया जाना चाहिए, और सीमा की सीमा ₹सामग्री आरपीटी के लिए शेयरधारकों की मंजूरी लेने के लिए 1,000 करोड़ रुपये को राजस्व के प्रतिशत में बदला जाना चाहिए।
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