ESG investing can do good or do well, but don’t expect both

[ad_1]

ग्रीन बॉन्ड, जहां सरकारें या कंपनियां पर्यावरण के अनुकूल कुछ आय पर कम से कम कुछ खर्च करने का वादा करती हैं, उनका पल चल रहा है। पिछले साल पहले की तुलना में अधिक बेचे गए थे, और इस साल बीएनपी पारिबा द्वारा वैश्विक जारी करने का अनुमान है कि यह 60% और 900 बिलियन डॉलर तक चढ़ जाएगा। पिछली गर्मियों में ब्रिटेन के पहले हरित सरकारी मुद्दे ने ब्रिटिश बांड के लिए अब तक की सबसे अधिक मांग को आकर्षित किया, और हरे रंग का रंग तेजी से यूरोप से बाकी दुनिया में फैल रहा है।

यह दावा कि निवेशक ग्रीन बॉन्ड में निवेश करके अधिक पैसा कमाएंगे, बिल्कुल बेतुका है। ग्रीन बॉन्ड में आमतौर पर एक ही जारीकर्ता के मानक बॉन्ड की तुलना में थोड़ा कम यील्ड होता है। यह समान जोखिम लेने के लिए गारंटीकृत अंडरपरफॉर्मेंस में ताला लगाता है कि सरकार या कंपनी बांड को वापस भुगतान करने में विफल हो जाएगी।

इससे भी बदतर, विकसित देशों के सॉवरेन ग्रीन बॉन्ड की तेजी से बढ़ती बिक्री पर्यावरण के लिए कुछ नहीं कर रही है, और अधिकांश कॉर्पोरेट ग्रीन बॉन्ड कुछ भी हासिल नहीं करते हैं।

मैंने पिछले कॉलम में कई समस्याओं पर चर्चा की है, और इस श्रृंखला में उनमें से अधिक पर वापस आऊंगा, जिसमें मैं स्थायी निवेश उन्माद व्यापक वॉल स्ट्रीट पर एक महत्वपूर्ण नज़र डाल रहा हूं।

ग्रीन बॉन्ड के खराब प्रदर्शन को प्रदर्शित करना आसान है, और “ग्रीनियम” में दिखाई देता है – एक ग्रीन बॉन्ड के लिए उच्च कीमत, और इतनी कम उपज। यूके के ग्रीन गिल्ट के मामले में, जैसा कि ब्रिटिश सरकार के बॉन्ड के रूप में जाना जाता है, यह एक समान परिपक्वता के साथ सामान्य गिल्ट की अपेक्षा लगभग 0.02 प्रतिशत अंक कम प्रतिफल के रूप में दिखाया गया। जर्मनी में, जहां हरे और पारंपरिक बॉन्ड के मिलान से तुलना को सरल बनाया जाता है, ग्रीन बॉन्ड का प्रतिफल 0.05 प्रतिशत अंक कम होता है। होल्डिंग परिपक्वता तक ये हरे बांड साधारण बांड रखने वालों की तुलना में खराब प्रदर्शन की गारंटी देते हैं।

जो निवेशक ग्लोबल वार्मिंग को रोकना चाहते हैं, वे अपने लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए थोड़ा अतिरिक्त खर्च करके खुश हो सकते हैं। यूके सरकार, सभी ग्रीन-बॉन्ड जारीकर्ताओं की तरह, हरित परियोजनाओं पर पैसा खर्च करने का वादा करती है, जिसमें नवीकरणीय ऊर्जा, स्वच्छ परिवहन और बाढ़ नियंत्रण उपाय शामिल हैं।

निवेशकों को परेशान नहीं होना चाहिए: ब्रिटिश सरकार, सभी विकसित लोकतंत्रों के साथ, उन्हें वित्त देने का निर्णय लेने से पहले अपनी खर्च प्राथमिकताएं निर्धारित करती है। ये सभी ग्रीन प्रोजेक्ट वैसे भी होते। हरित वित्त के शब्दजाल में, बांड से कोई “अतिरिक्तता” नहीं है – और ऐसा नहीं होना चाहिए। लोकतंत्र में, यह मतदाता हैं, न कि वैश्विक फाइनेंसर, जो सरकारी खर्च की प्राथमिकताएं तय करते हैं।

हरे रंग के गिल्ट के मामले में, शर्तें जारी किए गए वर्ष से पहले खर्च किए गए आधे धन को खर्च करने की अनुमति देती हैं। यहां तक ​​​​कि अगर कोई निवेशक खुद को समझा सकता है कि नई ग्रीन-बॉन्ड-वित्तपोषित परियोजनाएं किसी तरह अतिरिक्त थीं, और अन्यथा नहीं हो सकती हैं, एक साल पहले खर्च किया गया पैसा निश्चित रूप से वैसे भी हुआ।

ग्रीन बांड खर्च में बाधा डालते हैं, क्योंकि पैसा कम से कम सिद्धांत रूप में नहीं हो सकता है – एक चमकदार नए विमान वाहक या ब्रिटेन के मामले में, एक शाही नौका में बदल दिया जा सकता है। परेशानी यह है कि ग्रीन बॉन्ड खर्च का केवल एक छोटा सा हिस्सा वित्तपोषित करते हैं, और बहुत सारे सरकारी खर्च हैं जो योग्य हैं। नतीजतन, विकसित देश के हरित सरकारी बांड वास्तव में खर्च में बंद नहीं होते हैं, क्योंकि यदि सरकार किसी परियोजना को रद्द करने का निर्णय लेती है तो बहुत सारे अन्य “हरे” खर्च होते हैं जिन्हें प्रतिस्थापित किया जा सकता है।

सभी ग्रीन बॉन्ड इन समस्याओं से ग्रस्त नहीं होते हैं। तथाकथित टिकाऊ कंपनी बांड का एक नया मॉडल कॉर्पोरेट कार्बन कटौती या कम पानी के उपयोग के लक्ष्य के लिए भुगतान को जोड़ता है। यदि जारीकर्ता स्व-लगाए गए लक्ष्यों को पूरा करने में विफल रहता है, तो कूपन भुगतान आमतौर पर 0.25 से 0.5 प्रतिशत अंक तक बढ़ जाता है। ये बांड जारीकर्ता के लिए हरित लक्ष्यों को पूरा करने के लिए एक छोटा लेकिन स्पष्ट वित्तीय प्रोत्साहन पैदा करते हैं। लेकिन यह कम उपज सुनिश्चित करती है कि पर्यावरण के लिए जो बेहतर है वह निवेशक के लिए बदतर है।

बांड में सही काम करने और अधिक पैसा बनाने की कोशिश के बीच यह व्यापार बंद स्पष्ट है। लेकिन यह ईएसजी निवेशकों द्वारा शेयरों में जमकर विवादित है, भले ही वही मुद्दे लागू होते हैं।

निवेश के सबसे महत्वपूर्ण नियमों में से एक को लें: शुरुआती कीमत मायने रखती है। यह बांड में स्पष्ट है, क्योंकि आप जिस कीमत का भुगतान करते हैं वह प्रतिफल निर्धारित करता है।

शेयरों में, यह स्पष्ट होना चाहिए, लेकिन अक्सर इसे अनदेखा कर दिया जाता है। एक निराशाजनक व्यवसाय का स्टॉक जिसमें जीवन के कुछ ही वर्ष बचे हैं, एक महान निवेश हो सकता है, जब तक कि यह मूल सिद्धांतों से भी सस्ता है। समान रूप से, एक रॉक-सॉलिड बिजनेस मॉडल वाली एक अद्भुत, तेजी से बढ़ती कंपनी गलत कीमत पर एक भयानक निवेश होगी।

ईएसजी पर सब कुछ ठीक करने वाली कंपनी अभी भी बेतहाशा अधिक हो सकती है; डॉ. ईविल द्वारा संचालित एक सर्व-पुरुष, पूर्ण-श्वेत कोयला-खनन-से-तंबाकू समूह इतना सस्ता हो सकता है कि एक महान-अगर अप्रिय-निवेश हो। यहां तक ​​​​कि अगर ईएसजी मायने रखता है, जैसा कि उनके समर्थकों का कहना है, कीमत लंबी अवधि में भी भविष्य के रिटर्न का एक महत्वपूर्ण निर्धारक है। केवल “अच्छी” कंपनियों को खरीदना बेहतर प्रदर्शन का मार्ग नहीं है।

डेनिश क्लीन-एनर्जी कंपनी ऑर्स्टेड समस्या दिखाती है: पिछले साल की शुरुआत में अपने अत्यधिक उच्च मूल्यांकन से, शून्य-कार्बन संक्रमण के लिए पोस्टर-चाइल्ड में स्टॉक 41% गिर गया है, जबकि कोयले का स्टॉक बढ़ गया है।

यदि ईएसजी स्कोर के आधार पर कंपनियों की रैंकिंग वास्तव में उन कंपनियों की पहचान करने में मदद कर सकती है जो उच्च या अधिक स्थिर आय का उत्पादन करेंगी, तो उन कंपनियों की कीमत अधिक होनी चाहिए, क्योंकि हर कोई उच्च और अधिक स्थिर आय चाहता है। लेकिन एक बार जब बेहतर प्रॉफिट आउटलुक की कीमत तय हो जाती है, तो आगे कोई बेहतर प्रदर्शन नहीं होता है।

अच्छा करके अच्छा करने का मामला केवल अस्थायी हो सकता है; ईएसजी प्रतिज्ञाओं पर हस्ताक्षर करने वाले खरबों डॉलर चलाने वाले हजारों परिसंपत्ति प्रबंधकों के बावजूद, अधिवक्ताओं को दोनों पर विश्वास करना होगा कि ईएसजी कमाई में मदद करता है, और यह कि अभी भी इसकी कीमत नहीं है।

मुझे इस विचार से सहानुभूति है कि ESG प्रकटीकरण में निवेशकों के लिए उपयोगी जानकारी है, लेकिन यह सिर्फ निवेश है। उस जानकारी का उपयोग उन शेयरों को खोजने के लिए करें जो उनसे सस्ते या अधिक महंगे हैं, और आपको लाभ हो सकता है। लेकिन ईएसजी रिपोर्ट के माध्यम से घूमना भलाई करने वालों के लिए काम नहीं है, यह पूंजीपतियों के लिए है। ईएसजी जानकारी को शामिल करने के बाद भी “क्लीन” स्टॉक कभी-कभी अधिक और “गंदे” स्टॉक कभी-कभी सस्ते हो जाते हैं, और लाभ के लिए आपको साफ स्टॉक बेचने और गंदे खरीदने के लिए तैयार रहना होगा – ईएसजी निवेशकों के ठीक विपरीत।

यदि ईएसजी वास्तव में निवेशकों को पुरस्कार प्रदान करता है, तो यह कोई गुण नहीं लाता है। यदि यह गुणी है, तो कम इनाम की अपेक्षा करें।

की सदस्यता लेना टकसाल समाचार पत्र

* एक वैध ईमेल प्रविष्ट करें

* हमारे न्यूज़लैटर को सब्सक्राइब करने के लिए धन्यवाद।

एक कहानी कभी न चूकें! मिंट के साथ जुड़े रहें और सूचित रहें।
डाउनलोड
हमारा ऐप अब !!

[ad_2]

Source link

Leave a Comment