Cheap Stocks in Europe Can Reward Investors With a Plan

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यूरोपीय शेयर बाजारों में मूल्य है, लेकिन निवेशकों को इसे निकालने के लिए अक्सर मांसपेशियों की आवश्यकता होती है।

इस साल अमेरिका और यूरोपीय शेयरों के बीच वैल्यूएशन गैप अभूतपूर्व स्तर पर पहुंच गया है। यूएस-यूके तुलना सबसे चरम है: फॉरवर्ड प्राइस-अर्निंग मल्टीपल्स के आधार पर, एसएंडपी 500 अब ब्रिटिश ब्लू-चिप एफटीएसई 100 इंडेक्स की तुलना में लगभग 75% अधिक महंगा है। महामारी से पहले के वर्ष के दौरान, औसत लगभग 35% था।

प्रवृत्ति के अच्छे कारण हैं: कोविड -19 ने अमेरिकी प्रौद्योगिकी कंपनियों को पुरस्कृत किया है, और लंदन के बाजार में तेल और गैस और बैंकिंग जैसे चुनौतीपूर्ण क्षेत्रों की ओर झुकाव है। फिर भी, यह प्रश्न कभी भी जोर से बजता है: क्या अमेरिकी निवेशकों को अटलांटिक के दूसरी तरफ अपने रुपये के लिए और अधिक धमाका मिल सकता है?

यूरोप में निजी इक्विटी की वर्तमान रुचि एक उत्तर प्रदान करती है। डेलॉजिक के अनुसार, 23 दिसंबर तक, इस वर्ष यूरोपीय कंपनियों में $300 बिलियन का निवेश किया गया था, जो 2006 में निर्धारित $256 बिलियन के पिछले वार्षिक रिकॉर्ड से काफी आगे था। प्रचुर मात्रा में पूंजी लगाने का दबाव एक कारण है, और निवेशकों को उन लक्ष्यों को देखने के लिए प्रेरित कर सकता है जिन्हें उन्होंने कभी अनदेखा किया हो। मुख्य चेतावनी यह है कि कंपनियों को निजी लेने से बायआउट फर्मों को ऐसे बदलाव करने की अनुमति मिलती है जो स्टॉक निवेशक अक्सर नहीं कर सकते।

केकेआर की टेलीकॉम इटालिया की चल रही खोज को ही लें। अपने बुनियादी ढांचे के माध्यम से, अमेरिकी निवेशक पहले से ही पूर्व इतालवी टेलीफोन एकाधिकार के फिक्स्ड लाइन नेटवर्क, फाइबरकॉप के एक हिस्से का मालिक है। पिछले महीने, टेलीकॉम इटालिया ने कहा कि केकेआर ने पूरी कंपनी का लगभग 38 बिलियन डॉलर में अधिग्रहण करने का प्रस्ताव दिया था, जिसमें नया मालिक कर्ज भी शामिल होगा। टेलीकॉम इटालिया अब केकेआर के धैर्य की परीक्षा लेने के लिए तैयार की गई प्रक्रिया में अपने विकल्पों का मूल्यांकन कर रहा है, लेकिन अगर कोई सौदा सामने आता है तो यह किसी यूरोपीय कंपनी का अब तक का सबसे बड़ा निजी-इक्विटी खरीद होगा।

सालों से टेलीकॉम इटालिया बास्केट केस रहा है। अत्यधिक कर्ज और निष्क्रिय शासन ने इसे अपने नेटवर्क में कम निवेश करने के लिए प्रेरित किया, जिससे कई चुनौती देने वालों के लिए दरवाजे खुले। केकेआर कंपनी को वह पूरा रीसेट दे सकता है जिसकी उसे जरूरत है। इतालवी सरकार, जिसके पास सौदे को अवरुद्ध करने की शक्ति है, ने इसे खारिज नहीं किया है: इस सप्ताह के अंत में एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में, प्रधान मंत्री मारियो ड्रैगी ने केवल इतना कहा कि चर्चा चल रही थी।

केकेआर को एक बड़े निवेश कार्यक्रम के लिए प्रतिबद्ध होना होगा यदि वह इटली के डिजिटल बुनियादी ढांचे के एक केंद्रीय हिस्से का मालिक बनना चाहता है। लेकिन ऐसे संभावित रिटर्न भी हैं जो पूरी तरह से नए सिरे से विकास पर निर्भर नहीं हैं। अपने मूल्यांकन में सुधार और संभावित रूप से उत्तोलन बढ़ाने के लिए फाइबरकॉप को टेलीकॉम इटालिया से बाहर किया जा सकता है; ब्रॉडबैंड परिसंपत्तियां उन दूरसंचार ऑपरेटरों की तुलना में निवेशकों और उधारदाताओं के बीच अधिक लोकप्रिय हैं जो आमतौर पर उनके मालिक होते हैं। यदि राजनेता इस विचार के लिए खुले हैं, तो एक स्वतंत्र फाइबरकॉप को उसके प्रमुख प्रतिद्वंद्वी, ओपन फाइबर के साथ विलय किया जा सकता है, ताकि एक विनियमित राष्ट्रीय एकाधिकार बनाया जा सके।

यहां एक अलग क्षेत्र में निजी-इक्विटी हित की गूँज है: ब्रिटिश सुपरमार्केट। किराना डब्ल्यूएम। इस गर्मी में मॉरिसन एक बोली-प्रक्रिया युद्ध का विषय बन गया जो क्लेटन, डबिलियर और राइस की जीत में समाप्त हुआ। फरवरी में वॉलमार्ट द्वारा इसकी बिक्री के बाद, एक अन्य ब्रिटिश सुपरमार्केट, असडा के नए निजी-इक्विटी मालिकों द्वारा किए गए आकर्षक संपत्ति सौदों से बायआउट ब्याज की संभावना बढ़ गई थी। डब्ल्यूएम. मॉरिसन के पास संपत्ति की संपत्ति है, जो एक स्टैंड-अलोन आधार पर, कंपनी की तुलना में अधिक मूल्यवान होगी।

इस तरह के मामलों में जो बात समान है, वह स्पष्ट मूल्य को जारी करने के लिए एक नई स्वामित्व संरचना की स्पष्ट आवश्यकता है। इस तरह की रणनीतियों को बिना खरीद-फरोख्त के अपनाया जा सकता है, लेकिन शेयरधारक की थोड़ी सक्रियता अक्सर मदद करती है। इलियट प्रबंधन, जो पहले टेलीकॉम इटालिया में एक बदलाव को आगे बढ़ाने में विफल रहा था, ने पिछले महीने एम्स्टर्डम-सूचीबद्ध एहोल्ड डेलहाइज में हिस्सेदारी ली थी, क्योंकि स्टॉप एंड शॉप जैसे किराने की श्रृंखला के मालिक ने कहा था कि वह अपने डच ई-कॉमर्स की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश का पीछा कर सकता है। ऑपरेशन, बोल डॉट कॉम।

2008 के वित्तीय संकट के बाद से यूरोपीय शेयरों ने लगातार अमेरिकी शेयरों से कम प्रदर्शन किया है कि इस क्षेत्र में व्यापक निवेश इतिहास के खिलाफ एक शर्त की तरह लग सकता है। कुछ दहेज क्षेत्रों में, हालांकि, निवेशकों के बक्से को टिक करने वाली संपत्तियों पर स्पॉटलाइट चमकाने के लिए थोड़ी अधिक कॉर्पोरेट गतिविधि ज्वार को मोड़ने में मदद कर सकती है।

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